Біржа

Запровадження 2.

1. Історія виникнення і організація бірж у Росії. 3.

2. Законодавчі основи роботи біржі 5.

3. Поняття біржі. 8.

3.1 Проведення біржових торгів 12 3.2 Біржові угоди 14.

4. Фондові біржі 17.

4.1. Виникнення і структура фондової біржі. 17 4.2. Фондова біржа і його зв’язку з кредитно-фінансовими інститутами. 18 4.3. Роль фондовій біржі. 18 4.4. Операції із цінними паперами. 19 4.5. Холдингові компанії, роль фондової біржі у тому освіті. 21 4.6. Розвиток ринку. 21.

5. Розвиток бірж в розвинених країн. 23.

ВИСНОВОК 24.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ: 25.

Вже за одне століття епіцентром ринкової економіки виступають біржі. За багато років їх успішного функціонування накопичено колосальний досвід, дуже корисний сьогодні нашій страны.

Перехід Росії до ринкової економіки зажадав як зміни існуючого ринку, а й створення нових ринків, не властивих системі планової економіки. Це спричинило зміни традиційних й освіті нових форм торгівлі, послужило об'єктивної основою відродження Росії біржовий торгівлі, і бірж — товарних, фондових, валютных.

Цей процес відбувається розпочалося нашій країні у 1990;1991 рр. і радіомовлення продовжується, вже у новому своєму ролі, досі. Нині, біржа є невід'ємною частиною російської економіки, формує частиною російської економіки, формує оптової ринок, за допомогою організації й державного регулювання біржовий торговли.

Створення та розвитку бірж у Росії стимулювало розвиток біржового законодавства. Попри те що, що спочатку розробка правової основи регулювання біржовий діяльності базувалося на наявних нормативних, з допомогою яких здійснюється перехід від командно-адміністративної системи до ринкової, вже під кінець 1996 року діяльність бірж регулюється цілу низку найважливіших законів та указів. У тому числі можна назвати Закон.

«Про товарних біржах і біржовий діяльності» від 20 лютого 1992 року й Федеральний Закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 року, а також ухвалення відповідно до ними Укази Президента РФ і Постанови Правительства.

Для сутності біржовий діяльність у Росії на сучасному етапі, осмислення можливих шляхів її її подальшого розвитку, представляє інтерес розгляд питань що з виникненням та розвитком інститутів біржовий торгівлі у мирі та Росії XVIII — початку ХХ століття, а також стан біржовий діяльності країн у справжнє время.

1. Історія виникнення і організація бірж в России.

Перша офіційна Російська біржа відкрили Петербурзі 1703 р, під час правління Петра I, а інститут брокерства вперше в 1717 р, як у коммерц-коллегии було засновано посаду гоф-маклера для купівлі й продажу казенних товарів. Указом від 7 червня 1729 р. «маклерским промислом» наказали займатися лише присяжним маклером, обумовлених комерц-коллегией. (9).

Після цього біржі творяться у Кременчуці (1834 р.); у Москві (1839 р.), Рибінську (1842 р.); Нижньому Новгороді (1848 р.). швидкий поштовх появі бірж в Казані, Ризі, Самарі, Києві дав перехід до ринкових відносин після реформи 1861 р. У 90-х й наступні роки біржове справа отримує подальший розвиток у зв’язки України із інтенсивним будівництвом залізниць, елеваторів, і появою комерційних банків. (6) У цілому нині до початку війни загальна кількість російських бірж досягало 115.

У порівняні з західними російські біржі мали певної специфікою (6):

1. Через низького рівня біржовий техніки ними не отримали поширення угоди терміном. Не був і таки жорстку регламентацію правил укладання сделок.

2. Через те що російське купецтво була розмиту, аморфну масу, біржі брали він функцію представництва їхніх інтересів. А ще прямо вказувалося в біржових статутах. (Їх представництво інтересів купецтва здійснювалося через палаты).

3. Підвищена увага до бірж з боку держави, яке особливо далося взнаки в регламентації діяльності фондових відділів товарної біржі. У результаті утвердилася наступна організаційна схема бірж в Росії. Керівні органи включали біржове суспільство (члени уряду й відвідувачі біржі), біржову адміністрацію, біржовий маклериат, третейські суди (чи арбітраж), котировальные експертні та інших. комиссии.

Вищим керівним органом було біржове суспільство, яким все важливі питання вирішувалися лише колегіально. Право присутності біржі визначалося особливим квитком і оплачувалося збиранням. Придбання цих прав було з володінням торгової фірмою, рекомендаціями певного числа членів біржі і наявністю вільних місць. Зазвичай, прийом нових членів проводився біржовий адміністрацією. Її головною їх постаттю був біржовий комітет до обов’язків якого входило: здійснення дисциплінарного нагляду над членами біржі, відвідувачами і маклерами; визначення часу проведення біржових зборів; прийом нових членів; з’ясування умотивованості й зміна правил біржовий торгівлі; керівництво канцелярією; призначення маклерів; організація третейського суду; підготовка висновків за запитами уряду та порушення клопотань перед ним.

Біржове законодавство, зазвичай, включало положень що стосуються маклерів. Під присягою вони приймали він певні обов’язки: дотримання інтересів сторін без переваги якійсь із них, обмеження своєї діяльності лише маклерством, присутність біржі у визначені годинник, і т.п. Причому порушення цих обов’язків волочило дисциплінарну ответственность.

Прагнення автономно регулювати внутрішні конфлікти реалізувалося в інституті третейських судів, якими розглядалися суперечки що виникають ізза угод, укладених біржі, крім випадків якщо їх розгляд загальним судом не застерігалося у спеціальній угоді. Третейські суди могли розглядати й інші розбіжності за угодами, які виходять межі біржі, але тільки за наявності взаємного згоди які сперечаються сторін. Склад і Порядок виборів третейських судів встановлювали засновники биржи.

Експертні комісії висловлювали компетентне думку стосовно якості товарів, експонованих на биржу.

Слід зазначити, що росіяни біржі виконували одночасно функції товарних і вексельно-фондовых бірж. У цьому фондові відділи бірж розвивалися за тими самими зразкам, як і західноєвропейські биржи.

Протягом років промислового підйому Росії (1909;1913 рр) на всіх європейських біржах спостерігалося підвищення курсів російських промислових цінностей. (6).

Таблица 1.

|Биржи |Кількість підприємств |Основний капітал млн. | | | |крб. | |Паризька |71 |642 | |Берлінська |35 |376.31 | |Брюссельська |66 |316.9 | |Лондонська |79 |268.1 |.

16 липня 1914 р. фондові біржі Росії було закриті. У 1917 р. їх відкрили, а лютому цього року закрили вновь.

2. Законодавчі основи роботи биржи.

Приватизація, не структурна перебудова промисловості, корінні зміни у фінансово-кредитної сфері зі неминучістю призвели до у себе розвиток російського ринку цінних паперів. У цьому виникло питання про правовому регулюванні з розвитком ринку. Особливості державної економіки, довгий час що існувала нашій країні, не дозволили перенести наявний, хоч і невеликого, досвіду у цій галузі у сучасні російські умови. Світовий досвід у галузі правового регулювання ринку цінних паперів — то це вже результат розвитку стабільних економік, та її повне перенесення на російську розвивається, нестабільну економіку теж представляється возможным.

Цивільний кодекс, прийнятий у 1994 р. безумовно, визначив магістральний напрям розвитку ринку цінних паперів, оскільки дав на питання класифікації, порядку звернення цінних паперів Але ринок вимагає створення об'ємної нормативної бази. враховуючи вказане розмаїття видів цінних паперів та специфіку їхнього першого звернення. Безсумнівно, черговий віхою в розвитку фінансову сферу став Федеральний закон «Про ринок цінних паперів », ухвалений 22 квітня 1996 г (13). Але це явно мало. Тож у час багато запитань функціонування ринку вирішуються з допомогою постанов Уряди РФ і Федеральної комісії з ринку цінних паперів, інструкцій Міністерства фінансів РФ. інструкцій і листів за Центральний банк РФ.

Ринок цінних паперів існує у тісного зв’язку з іншими сферами економіки та виконує особливу роль, будучи у своїй регулюючим елементом економіки. Історично цей тип ринків було сформовано, аби допомогти переміщенню капіталу від. хто володіє вільними грошовими ресурсами, до тих, хто має потреба у фінансуванні інвестиційних проектів, з допомогою вторинного ринку цінних паперів. Можливість швидкої перепродажу цінних паперів спонукає багатьох інвесторів їхніх і в такий спосіб надавати капітал установам, потребують ньому За законом про РЦБ фондовій біржею може визнаватися лише організатор торгівлі над ринком цінних паперів, не який поєднує діяльність із організації торгівлі з іншими видами діяльності, крім депозитарної роботи і діяльності з визначенню взаємних обязательств.

Фондова біржа створюється у вигляді некомерційного партнерства і організує торгівлю тільки між членами біржі. Інші вони цінних паперів можуть здійснювати операції у біржі лише крізь посередництво членів биржи.

Службовці фондової біржі неможливо знайти засновниками й учасниками професійних учасників ринку цінних паперів — юридичних, і навіть самостійно брати участь у ролі підприємців у діяльності фондовій биржи.

Фондові відділи товарних і валютних бірж, є такими відповідно до законодавству Російської Федерації, зізнаються фондовими біржами й у своєї діяльності, крім питань їх створення і суто організаційноправової форми, керуються вимогами Федерального закону, висунутими до фондовим биржам.

Основні правничий та обов’язки фондовій биржи.

Фондова біржа самостійно встановлює розміри і Порядок взимания:

• відрахувань до користь фондової біржі від винагороди, одержуваного її членами за в біржових сделках;

• внесків, зборів та інших платежів, внесених членами фондової біржі за надані нею услуги;

• штрафів, сплачуваних порушення вимог статуту біржі, правил біржовий торгівлі, і інших внутрішніх документів фондовій биржи.

Фондова біржа самостійно встановлює процедуру включення до список цінних паперів, допущених до звернення біржі, процедуру лістингу і делистинга.

Фондова біржа зобов’язана забезпечити гласність і публічність проведених торгів шляхом оповіщення її про місце й час проведення торгів, про списку і котируванні цінних паперів, допущених до звернення біржі, про результатах торгових сесій (15).

Фондова біржа немає права встановлювати розміри винагороди, стягнутого її членами скоєння біржових сделок.

Будучи організатором ринку цінних паперів, фондової біржі спочатку займається виключно створенням необхідних умов ведення ефективної торгівлі, але в міру розвитку ринку її завданням стає стільки організація торгівлі, як її обслуживание.

Спочатку фондової біржі створювалася у тому, щоб заохочувати і підтримувати торгівлю цінними паперами, що забезпечує дотримання інтересів її учасників. Тому біржа розглядали як міг би належно організоване місце для торговли.

Фондові біржі це організації, діяльність яких залежить від створення умов для звернення цінних паперів й визначенні їх ринкових цен.

Вона має перебувати щонайменше ніж із трьох членів, всі з повинні бути її акціонерами. Не акціонери неможливо знайти членами біржі. Фондова біржа створюється закрите акціонерне общество.

Фондова біржа не переслідує комерційних цілей. Її діяльність полягає в самоокупності. Фондова біржа перестав бути комерційної организацией.

Для ведення біржовий діяльності, відповідно до «Законом про підприємств і підприємницької діяльності, біржі необхідно зареєструватися й одержати ліцензію у Міністерстві економіки та фінансів. Без такою ліцензії здійснення біржовий діяльності незаконно.

Фондові біржі діють виходячи з «Положення про випуск й жорстоке поводження цінних паперів і фондових біржах РФ », і навіть виходячи з Статуту і внутрішнього розпорядку по укладанні угод із цінними бумагами.

Порядок укладання угод під час біржових торгів, в тому числі порядок розрахунків з остаточним угодам фондової біржі вибирає і виробляє сама. Усе це має бути затверджено міністерством економіки і фінансів при реєстрації біржі. Наступні зміни у Статуті біржі також указує би мало бути затверджені Министерством.

Міністерство економіки та фінансів проти неї призупинити чи відкликати ліцензію, і навіть застосувати інші санкції при:

1) Не відповідність статутних документів, правив і діяльності біржі законам про фондових біржах РФ.

2) Не відповідність правил внутрішнього розпорядку біржі правилам, встановленим міністерством економіки і фінансів РФ.

3) Порушенні законів про фондових біржах РФ, правил чи внутрішнього розпорядку діяльності бірж керівниками чи членами биржи.

Фондова біржа вправі устанавливать:

1) Кваліфікаційні вимоги до представників членів на біржових торгах.

2) Мінімальні зобов’язальні вимоги інвестиційних організаціям, необхідним вступу до члени биржи.

Членами фондової біржі може бути: інвестиційні компанії, виконавчі органи держави, які проводять операції із цінними паперами. Тільки члени фондової біржі можуть здійснювати у ньому діяльність. Не дозволяється тимчасове членство біржі, і навіть здавання біржового місця біржі не членам биржи.

Фінансова діяльність біржі здійснюється за счет:

1) регулярних членських внесків членів фондовій биржи.

2) продажу акцій біржі, дає право розпочати її члены.

3) біржових зборів з кожним угоди, яка є на бирже.

4) інших доходов.

Доходи біржі скеровуються в покриття її витрат. Правила допуску цінних паперів до торгівлі на фондову біржу чи виняток їх з торгівлі встановлюються біржею за узгодженням із Міністерством економіки та фінансів РФ.

3. Поняття биржи.

Вопросы у тому, що таке біржа і які ознаки входять до складу поняття про ній, насамперед, ясна річ, важливі для законодавства. Існує особлива необхідність юридичного ухвали і дифферинциация різних торгових зборів, т.к. економічна важливість та ефективність бірж просто очевидна (достатньо звернутись до оборотів бірж і порівняти його з основними макроекономічними показниками економіки держави (наприклад, ВВП)). Очевидно і те, що біржа є суб'єктом господарювання і призводить господарську діяльність (біржову), виступаючи посередником між покупцями і продавцями. У зв’язку з цим біржа має певними, але досить специфічними, правами і обов’язками. Специфіка правий і обов’язків пояснюється тієї самої економічної відособленістю і важливістю, отже наглядом держави. Враховуючи всі сказане вище, спробуємо, логічно розмірковуючи, дати визначення терміна «біржа» і відзначимо основні відмінності біржі від рынка.

На практиці вираз «біржа» позначає насамперед будинок (біржа побудовано вулиці N-ської), потім час (біржа магістралі триває з дванадцяти до трьох), і, нарешті, особливий вид ринку. Винятково з значенням ми матимемо справу в дальнейшем.

В першу чергу, можна було б вирізнити, що кожна біржова торгівля є торгівлю замінними цінностей і що у біржовому залі немає ні товарів, ані копійки. Проте діяльність біржі не лише цінностями, є біржі, у яких виробляються операції фрахтами (наприклад, корабельна біржа в Рурорте). З іншого боку, є також питання пов’язані з тим, чи стосується торгівля по пробі, надзвичайно часто що відбувається усім біржах, до торгівля замінними цінностями. По-друге, характерною рисою біржі можна було б назвати спекуляцию[1]. Проте спекуляція існує і поза межами біржі. Потім можна сказати, що біржа має власної завданням полегшення торгівлі товарами і цінними паперами. Це, безсумнівно вірно, але залізниці і ще установи також служать цих цілей, однак є біржами. Необхідно відшукати інші ознаки бірж, які виділяють їх особливості тоді як рынками.

Когда говорять про ринку, развившемся до біржі, йдеться передусім про регулярно що відбувається у певному місці й у певний час зборах з метою укладання угод. Місце та палестинці час — основні постійні, операції, і особи можуть змінюватися. Усюди, де таких зборів у певному місці й у певний час немає, може бути мови про біржі. Проте за перелічених ознаках біржа нічим би відрізнялася з ринку. Різниця між біржею і ринком полягає переважно у наступних трьох пунктах:

1. У заменимости котируваних біржі, але відсутніх товаров.

2. У існуючої біржі, на відміну вільного ринку, организации.

3. В біржі офіційному встановленні курсів і котирувань. Усюди, де той чи інший ознака відсутня, не про біржі зазначеному сенсі, а швидше за все про ринок чи проміжних щаблях. Розберемо докладніше три наведених відмітних признака.

Сущность біржі у тому, що вона — особливий вид ринку, де виробляється торгівля замінними цінностями, причому ці коштовності і Плата них пред’являються. Що таке замінні цінності? Це властивість пояснюється характером товарів, складових предмет торгівлі. Наприклад, на ринку купують певну кінь, певний букет квітів, шматок м’яса. Господиня купує продуктів певного якості та сорти. Всі ці речі є очевидна, їх докладно оглядають. Кота в мішку хто б купує. Потім оплата і передачі. Характерний ознака ринку полягає, отже, у присутності покупців і продавців, від грошей і товару. На біржі найчастіше представлені інші особи, переважно торговці. Спочатку тут було виробники, і споживачі, але де вони поступово витіснила купцями. Торг біржі іде про певний фізично присутньому товарі, скажімо мішку жита, а й просто жита, тобто. про вигляді товару, коли той мішок жита усунути іншим равнокачественным. Звідси слід, що це товари біржі - замещаемые чи замінні. Заменимость обертаються біржі товарів призводить до одного дуже важливого слідству: цінні папери або товари, які звертаються, тобто. продавані чи покупаемые, на біржі, можуть відсутні. Ця обставина створює величезне перевагу з торгівлі й у біржі. Присутність товарів перетворило б біржу знову у ринок та для її розмірам було б зведені обороты.

Из заменимости товарів хороших і цінностей випливає й інше слідство. Цінні папери чи товари як нічого не винні бути на момент купівлі очевидна, де вони повинні прагнути бути навіть у розпорядженні власника. Ці операції становлять основу біржовий спекуляції. Вона полягає в тому, що кожну купівлю можна компенсувати продажем і кожну продаж — купівлею. Або, наприклад, на цукрової біржі, угоди можуть полягати про поставки цукру, коли буряк, з якої отримано цей цукор, ще посеяна.

Второй відмітний ознака біржі - організація. Біржа — організований ринок, тобто. у ній є органи для певних функцій, що з управлінням, підтриманням порядку, нормировкой біржових операцій та т.д. Ринок такого устрою не знає. Єдиний орган, який властивий ринку, займається підтриманням порядку. Продавці та покупці над ринком є велику неорганізовану масу. Однак, де ринок піднімається рівня біржі, з’являються органи. Але ці органи не скрізь одні й самі. Кожна біржа має організаційне будова, але не всі має по крайнього заходу біржовий комітет — головний і вищий орган биржи.

Схема 1. Приблизна організаційну структуру биржи Помимо чіткої організаційної структури кожна біржа також використовує принцип саморегулювання, тобто. має внутрибиржевые нормативні акти, яка є основою біржовий діяльності конкретної біржі. До них відносять Установчий договір, Статут і Правила проведення торгов.

В Установчих договорі перераховуються засновники біржі, визначається мета її створення і знаходять способи реалізації поставленого завдання, встановлюється відповідальність засновників за зобов’язаннями біржі, початкову величину статутного фонду, розподіл його за акції та порядок їх распределния між засновниками, правничий та обов’язки засновників, порядок розподілу прибутків і установи резервного фонду, обумовлено припинення діяльності біржі, вказуються місцезнаходження і реквізити биржи.

Как правило, Статут біржі входять такі разделы:

1. загальні положения;

2. завдання створення биржи;

3. діяльність биржи;

4. розмір, порядок освіти та статутного капіталу, фондів і перерозподілу прибутку биржы;

5. правничий та обов’язки членів биржи;

6. управління биржей;

7. облік і звітність биржи;

8. припинення діяльності биржи.

В Правилах проведення торгів висвітлюються такі питання, як учасники біржових торгів і Порядок їх проведення; біржовий товар, порядок виставляння і зняття його з торгів; біржові угоди, їх види, порядок реєстрації, оформлення, розірвання і визнання їх недійсними; можливість розв’язання спорів та санкції порушення правил біржовий торговли.

Биржа — організація, має за мету як торгівлю замінними цінностями, на ще й встановлення цін. Встановлення ціни біржі відбувається регулярно й під загальним контролем, тобто. прикривається авторитетом всього зібрання чи його управління. Де ні такий офіційної котирування цін, немає біржі. Завдяки біржі кожна цінний папір, кожен товар тощо., котирующийся у ньому, отримує точну оцінку своєї мінової вартості, і це позначка стає для комерційного світу тим рівнем, який орієнтуються також, хто укладає угоди поза биржи.

Сейчас ми можемо дати визначення поняття біржі. Біржа є організований ринок з торгівлі замінними цінностями, у якому процес освіти цін протікає під громадським контролем. Завдання біржі - не постачання економіки сировиною, капіталом, валютою, а організація, впорядкування, уніфікація ринків сировини, капіталу і валюты.

Суммируя усе сказане вище, можна вказати основні функції біржі: 1. Організація ринку з допомогою біржового механизма:

— передусім біржа забезпечує попит, який безпосередньо з його використанням. Специфічно біржовий попит здійснюють діячі біржі - біржові спекулянти. Біржова торгівля забезпечує можливість, що за теперішніх цінах нічого очікувати ні дефіциту, ні затоваривания;

— біржі звертається не сам товар, а титул власності нього ж контракт про поставки товару. Сучасна товарна біржа — це ринок контрактів про поставки товару при відносно невеликих розміри його ніколи реальних поставок. Біржа, не пов’язуючи рух великих мас товарів, вирівнює попит; 2. Звідси видно один із компонентів організації ринку — стабілізація цен:

— коливання ціни, викликані розбіжністю реального від попиту й реального пропозиції, слабко еластичні, погашають негайно, а скоріш мають кумулятивностью — здатністю перетворюватися на різким коливанням ціни. Біржова спекуляція є механізмом не вздувания цін, які стабилизации;

— важливий чинник стабілізації цін є гласність укладання угоди, публічне встановлення ціни початок і поклала край біржового дня (біржова котирування), обмеження денного коливання цін межами, встановленими біржовими правилами. Із цим пов’язана інформаційна діяльність бірж. 3. Вироблення товарних стандартів, встановлення сортів, прийнятних споживачам і тому які мають відносної ліквідністю, реєстрація марок фірм, допущених до біржову торгівлю. Що особливо важливо, т.к. це свого роду ценз на якість продукції, виробленої фирмой.

Важливою стороною діяльності біржі є стандартизація типових контрактів, свого роду встановлення традицій торгівлі. 4. По колишньому біржі виконують свою товаропроводящую функцію, тобто. ту функцію, через котру вони спочатку і виникли — придбання й продаж реального товару. 5. Стабілізуючи ціни на всі обмежений список сировини й товарів, біржі стабілізують і рецидив виробництва інших, як біржових товарів. 6. Стабілізація грошового обігу євро і полегшення кредиту. Біржа збільшує ємність грошового звернення, т.к. вона становить собою сферу максимальної ліквідності товарів. Біржа — одну з найважливіших сфер докладання позичкового капіталу, оскільки він надає надійне забезпечення позичок і зводить ризик до мінімуму. 7. Врегулювання різноманітних суперечок і розбіжностей між сторонами — арбітражна діяльність. 8. Інформаційне забезпечення ринку (обов'язкове уявлення біржею інформації про результати торгів є одним із найважливіших функцій біржі). Встановлення ціни котируемые біржі товари (котирування) (наприклад, ф’ючерсні контракти на покупку/продажу валюти виконуються за курсом, зафіксованим біржі на день виконання контракту і т.д.).

3.1 Проведення біржових торгов.

Отримавши наказ клієнта, брокер прагне виконати доручення під час біржового сеансу. Крім брокерів, виконують доручення своїм клієнтам, в біржову торгівлю, як зазначалося вище, беруть участь дилери, діючі від імені. Торги проводяться під керівництвом біржового маклера.

На кожної біржі процес торгівлі цінними паперами має власну специфіку. Проте, попри це, можна назвати дві основні способу проведення біржових торгов.

1) Одне з способів — це відкриті аукціонні торги, коли відбувається безупинне зіставлення ціни купівлю та ціни продаж. Продавець поступово знижує ціну, а покупець постепенио її підвищує. Угода відбувається тоді, коли покупця продавця сходятся.

На великих біржах торговельну залу біржі ділиться сталася на кілька секторів (по американської термінології сектор нменуется «торговим посадою», по європейської — «ямою»). Кожен сектор призначений з торгівлі певними видами цінних паперів. Отримавши наказ, брокер іде у відповідний і знайомиться із поточною котируванням за даним видом цінних паперів. Під котируванням треба розуміти зіставлення найбільш високу ціну попиту (ціни «bid») і найнижчою ціни пропозиції (ціни «offer»).

Допустим, що брокер дістав листа від клієнта заявку для придбання 300 акцій компанії «Дельта» по максимальної ціні 45 дол. кожне. Підійшовши до стійці, то побачив таку котирування: 43,5 (попит) — 47 (пропозицію), 300 на 400. Це означає, що є замовлення купівлю 300 акцій за ціною 43,5 дол. і заявка продаж 400 акцій за ціною 47 дол. Різниця між ціною продавця та ціною покупця називається розривом чи спредом. Якби брокер мав ринковий наказ, він відразу міг би купити 300 акцій по 47 дол. за штуку. У цьому прикладі брокер має лімітований замовлення не може придбати акції з ціні 47 дол. кожне. Проте, якщо запропонована ними ціна перебуває всередині розриву, він може запропонувати свою ціну купівлі. Отже, з’являється нова котирування: 45 (попит) — 47 (предложенне), 300 на 400. Якщо знайдеться охочих снизнть ціну й продати акції з ціні 45 дол. кожне, то цьому випадку брокер виконає зроблений йому заказ.

В разі організації торгівлі за принципом відкритого аукціону зазвичай біржовий сеанс починається сіло, що робітник (спе-циалист) оголошує ціну закриття (ціну останньої угоди) предыдуще-го біржового дня. Якщо є бажаючі купити-продати цінних паперів за ціну, одразу ж маклер фіксує ці операції. У даль-нейшем може настати затишшя — продавці хочуть отримати вы-сокую ціну, а покупці хочуть купити по нижчій ціні. Появляет-ся розрив (спред) між ціною пропозиції з ціною попиту. Маклер оголошує котирування, й гарантована відповідна інформація з’являється на табло. Коли розрив ціною пропозиції з ціною попиту зникає, розпочинаються угоди. Найрезультативнішими і найбільш оживлёнными є початок і поклала край біржового сеансу. Спочатку усе було прагнуть до того що, щоб його цінних паперів продано (куплені). Наприкінці біржового дня намагаються укладати угоди ті учасники, хто спочатку розраховував більш вигідні ціни, і обіймав вичікувальну позицію у протягом дня.

Биржевой сеанс відбувається на досить напряжённом режимі, на фондових біржах використовується певна фразеологія, направ-ленная те що, щоб час передачі необхідної інформації була мінімальною, але сама інформація мусить бути зрозуміла всім участни-кам біржовий торгівлі. З цього ж самою метою використовуються також сигнали, передані жестами рук.

На ряді бірж маклерові (фахівцю) виділяється певний де-нежный фонд і певну кількість цінних паперів, яким він веде торгівлю. Завдання маклера у тому, щоб йшла торгівля цен-ными паперами і зберігалася врівноваженість ринку між попитом й пропозицією. Якщо попит значно перевищує пропозицію, то маклер продає цінні папери зі свого фонду. Якщо пропозицію пре-вышает попит — він скуповує частина цінних паперів. Якщо існує боль-шой розрив ціною попиту й пропозиції, то маклер може сде-лать предложенне від імені для придбання чи продаж цінних паперів за ціною, що є всередині спреда. Нерідко, предусмотренных правилами біржі, коли виникає ажіотаж навколо будь-яких цінних паперів, маклер має право кілька днів припинити торгівлю цими цінними бумагами.

2) Другий спосіб торгівлі цінними паперами — це торгівля на замовлення. (Іноді її називають «залповим аукціоном»). Сутність цього методу залежить від тому, що брокери залишають маклерам письмові заявки для придбання і продаж з указаннем ціни, і кількості цінних паперів. Усі замовлення заносять у маклерскую книжку із зазначенням часу надходження замовлення. У певний час прийом замовлень припиняється, після чого маклер зіставляє все прийняті замовлення купівлю і продаж і робить оформлення угод. У цьому маклер керується певними правилами.

Якщо попит, і навіть ціни заявок на певний вид цінних паперів, збігаються, то виконання замовлень осушествляется гаразд очерёдности надходження заявок на покупку.

Якщо попит не збігаються (що трапляється значнтельно частіше), а ціни збігаються, то використовується принцип адекватності, тобто маклер виконує ті заявки для придбання, куди имеет-ся відповідне предложение.

Насправді ціни на різних заявках можуть бути різні, і завдання маклера у тому, аби здати найбільше цінних паперів. Якщо є небагато замовлень продаж і придбання, то найбільший оборот досягається шляхом відомості совпадаю-щих за цінами заявок для придбання і продаж і тим самим закривається розрив цінами від попиту й предложения.

Якщо подається дуже багато заявок з разнымн цінами, то мак-лер розраховує курс цінних паперів, у якому здійснять на-ибольшее кількість продажів. У настояшее час торгівля на замовлення здійснюється з допомогою використання сучасної електронної техніки. Замовлення уводять у комп’ютер, в певний час введення замовлень припиняється, з комп’ютером розраховує ціну реалізації, коли він то, можливо укладено найбільше кількість угод. Після цього брокери з допомогою маклера фіксують угоди. Наприклад, на Паризької фондову біржу на момент відкриття біржі комп’ютерна снстема розраховує ціну відкриття і перетворює замовлення, підлягають виконання за ринковою ціною, в замовлення із зазначенням граничною ціни, рівної ціні відкриття. Відтак усі замовлення купівлю за цінами ціну відкриття і всі замовлення продаж за цінами нижче цієї ціни виконуються повністю. Замовлення, у ролі граничною ціни фігурує ціна відкриття, виконуються залежно від наявності зустрічних заказов.

3.2 Біржові сделки.

Базуючись на визначеннях біржових угод, даних до закону «Про товарних біржах і біржовий торгівлі» і Федеральному Законі РФ «Про ринок цінних паперів», можна назвати це основна прикмета таких угод; якими є: 1. місце проведення — біржове збори; 2. суб'єкти — члени, постійні й разові відвідувачі; 3. преджет-товары й цінні папери допущені до котируванні; 4. реєстрація угоди певний час й у певному порядке.

Важливою особливістю біржових угод і те, що тільки полягають на біржі, але виконуються завжди за її межами, т.к. готівковий товар на біржі відсутня. Біржові угоди підлягають реєстрації на бирже.

Залежно від терміну та інших умов виконання біржові угоди поділяються на касові, термінові, на різницю і з премією (1).

Метою касових угод є дійсне придбання (відчуження) товарів чи цінних паперів, яка передбачає негайне використання. По юридичній природі це типовий договір купівліпродажи.

Термінові угоди, на відміну від касових, припускають значний проміжок часу між укладанням угоди та її виконанням. Юридичній природою таких угод є договір поставки.

Для термінових угод правилами біржовий торгівлі встановлюється певного періоду виконання: наприкінці місяці (per ultiom), на середину (per medio) чи до двох месяцев.

Угоди на різницю (умовні) є різновидом термінових, які на меті не дійсне придбання або відчуження предмета угоди, а виключно отримання різниці цінується: між ціною, встановленої під час проведення угоди, і ціною, усталеним на біржовому ринку на момент виконання угоди. Продавець, зазвичай, немає які й товарів, паперів, а покупець грошей, які має заплатить.

Різновидом угод на різницю є репорт і депорт чи пізно це звані пролонгационные. Вони відбуваються із цінними паперами. У цьому репорт з'єднує купівлю на готівкові гроші і продаж до кредиту із обов’язком передати папери тієї самої роду до визначеного терміна. Тобто одну особу купує на готівкові папери, і одночасно продає їх тій самій особі до визначеного терміна по підвищеної ціні. Розбіжність у ціні становить винагороду за користуванням кредитом. Мета угоди — продовжити можливість біржовий гри на повышение.

Депорт — це продаж паперів на готівку з купівлею їх у термін. Різниця з репортом у цьому, що кредитор і позичальник змінюються місцями, а метою угоди є продовження гри на зниження курса.

Ще однією різновидом термінових оборудок із цінними паперами є арбітражні угоди яких боку, маючи відомостей про умовах на різних біржах, прагнуть використовувати різницю у цінах. У цьому розрахунок будується на різниці курсу ні в часу, а пространстве.

По угоді з премією тій чи іншій боці термінової біржовий угоди надається право вибрати одна з кількох намічених сторонами дій. Натомість дана сторона має сплатити боці обумовлене винагороду — премію. Метою такої угоди є обмеження ризику під час проведення термінових сделок.

Існують такі різновиду операцій із премією: проста угоду з премією, подвійна угоду з премією, каткая угода і угоду з зажаданню. Однією із найпоширеніших операцій із премією є стелаж. Нею одна сторона за премію набуває право одночасно зобов’язується у визначений термін продати папери по домовленої нижчою ціні або ж купити їх за встановленої вищої ціні. Стелаж представляє поєднання двох простих операцій із премією. Причому сторона яка купує права вибору, одночасно виступає продавцем і покупателем.

Законом «Про товарних біржах і біржову торгівлю», ст. 8 передбачені такі види біржових угод: зі взаємною передачею правий і обов’язків щодо реального товару; зі взаємною передачею правий і обов’язків щодо реального товару з відстроченою терміном його (форвардні угоди); зі взаємною передачею правий і обов’язків щодо стандартних контрактів про поставки біржового товару (ф'ючерсні угоди); поступкою прав на майбутню передачу правий і обов’язків щодо біржового товару чи контракту про поставки біржового товару (опціонні сделки).

Також передбачаються та інші угоди, за умови їхнього встановлення в Правилах біржовий торговли.

Участники.

В торгівлі біржі беруть участь представники членів біржі, мають «місце» біржі, і навіть штатні працівники біржі. Члени біржі можуть безплатно відвідувати торги, користуватися технічними коштами підприємців і послугами біржі та робити угоди. З іншого боку, члени біржі мають право участі у управлінні. Члени біржі чи його представники можуть виступати біржі як брокера чи дилера.

Брокер — це посередник між клієнтом і біржею. Брокер отримує заявки від клієнтів — і виконує ці заявки, тобто, брокер діє від імені Ілліча та по дорученням імені клієнта й одержує певний відсоток комісійних за виконання заявки. Розмір комісійних залежить від типу, і кількості цінних паперів й, звісно, від цього, який біржі відбуваються угоди. Диллер — на відміну брокера, дилер діє від імені і поза свій рахунок. Нині більшості бірж одні й ж обличчя можуть виступати чи як брокери, так дилерами. Маклер — це, зазвичай, штатний працівник біржі, який веде торг і оформляє угоди. Маклер повинен дотримуватися статут біржі і правил торгівлі на біржі. Усі ув’язнені з участю маклера угоди реєструються у спеціальній журналі чи з допомогою комп’ютера. Після біржового сеансу учасникам угоди вручаються маклерські записки чи комп’ютерні роздруківки, у яких відзначається найменування, кількість і куплених і проданих цінних бумаг.

Однако, учасники біржовий торгівлі на біржах різних країн може мати різні назви, можуть також бути наділені деякими специфічними функціями. Приміром, на Лондонській фондову біржу маклер іменується сток-брокером (чи є джобером), а ряд брокерів приймає замовлення від клієнтів, що є біржі. Такі брокери іменуються трейдерами і заслуговують торгувати лише кількома видами цінних паперів. На Нью-Йоркської фондової біржі кожен маклер спеціалізується на торгівлі одним-двома видами акцій і називається «фахівцем». Проте завдання «фахівця» у тому, щоб виступати посередником під час укладання угод, а й заходи для забезпечення стабільності ринку даних цінних паперів. «Фахівець» має у розпорядженні певну суму і певний запас акцій, яким він веде торгівлю. Його завдання — забезпечити збалансованість попиту й пропозиції. Якщо, наприклад, пропозицію значно перевищує попит, виникає небезпека різкого падіння курсу акцій. І тут «фахівець» скуповує частина акцій власним коштом, у результаті пропонування й попит врівноважуються. Якщо само різко зростає попит на акції, якими торгує «фахівець», його дії будуть протилежними. «Фахівець» дійсних членів біржі і виконує функції брокера і дилера.

В Росії, на Санкт-Петербурзької фондову біржу, наприклад, учасниками торгів брокери, виконують доручення клієнтів; дилери, здійснюють операції власним коштом; звані «вільні брокери», виконують доручення брокерів і сотні дилерів; а як і «біржові дилери» — члени біржі, публічно объявляющие ціну із усіх запитаних на купівлю та ціну із усіх запропонованих цінних паперів продаж. Біржовий дилер організує біржі торговий посаду, у якому від імені біржового дилера здійснює операції з закріпленим цінних паперів «торгує фахівець» — фізична особа, має відповідний кваліфікаційний аттестат.

4. Фондові биржи.

4.1. Виникнення і структура фондовій биржи.

Вперше фондової біржі виникла епоху первісного нагромадження капіталу (XVII в.) у місті Амстердамі. Це було з розвитком капіталістичних взаємин у Голландії. Принаймні перетворення Англії світову капіталістичну державу фондової біржі набуває широке поширення нашій країні. Спочатку становлення біржі було з зростанням державного боргу перед, оскільки вкладені капітали у облігації були у час перетворилися на гроші. З появою перших акціонерних товариств об'єктом біржового обороту ставали акции.

У становлення капіталізму фондової біржі була важливий чинник в початковому накопиченні капіталу. Її значення зросла у другій половині в XIX ст., з масовим створенням акціонерних товариств та зростанням випуску цінних паперів. Інтенсивне накопичення грошових капіталів і збільшення кількості рантьє істотно підвищило попит на цінних паперів, що у своє чергу викликало зростання біржових оборотів, а чільне місце на фондову біржу зайняли акції та облігації приватних компаній, і підприємств. Стали здійснюватися довгострокові вкладення грошових капіталів в акції та облігації, в цінних паперів государства.

Фондова біржа в капіталістичних країнах організується як приватних акціонерних суспільств або публічно-правових інститутів. Але за будь-якого її діяльність виходить з статуті, який регламентує управління економіки й функції її органів, правила приєднання до її члени уряду й до їхнього складу. Очолює фондову біржу біржовий комітет чи рада управляючих. Членами біржі переважно брокери (індивідуальні особи) або брокерські компанії, виконують посередницькі функції від імені своїм клієнтам. Брокери і маклери за своє посередництво отримують комісійні, котрі називають брокерськими, або куртаж.

На біржі діють також дилери і джобери, які проводять операції переважно власним коштом і працюють із конкретним виглядом цінних паперів, укладаючи операції з брокери і. Зазвичай дилери чи джобери є звичайних біржових спекулянтів, наживающихся на курсової різниці цінних паперів. Членом біржі може бути кожне індивідуальне обличчя чи компанія, лише ті, які можуть внести велику суму за місце й одержати рекомендації кількох членів биржи.

Головним інструментом фондової біржі є цінні бумаги:

Акції (це цінний папір, що свідчить про внесенні певної частки капітал акціонерного товариства, дає декларація про що у управлінні їм і частини прибутку на вигляді дивіденда. Акції бувають прості і привілейовані. На відміну від простих привілейовані акції дають переважного права їх власникам (акціонерам) отримання дивідендів. Разом про те власники привілейованих акцій немає права голосу у акціонерному суспільстві, якщо інше не передбачено його статутом. Привілейовані акції неможливо знайти випущені у сумі, перевищує 10% статутного фонду акціонерного товариства. Курс акції - її продажна ціна, що у умовах вільного ринку є величиною постійної. У період кризи курс падає, під час промислових підйомів підвищується. Курс акції встановлюється на фондову біржу. Акція продається на таку суму, яка за поміщенні у банк дасть дохід не нижче дивіденда. Курс акції дорівнює сумі річного прибутку розділеної до рівня позичкового відсотки надходжень у країни й помножена на 100%. Оплата ж використання капіталу називається позичковим відсотком (це плата, отримувана кредитором від позичальника користування ссуженными грошима або нематеріальними цінностями. Розмір відсотка залежить від економічної ситуації в над ринком позичкових капіталів (тобто. в залежність від пропозиції грошей над ринком капіталів і попит ними формується ставка відсотка. Якщо пропозицію перевищує попит — відсоток буде невисоким — це називають дешеві гроші й навпаки) і зажадав від терміну кредиту. Номінальна вартістьвеличина, зазначена в акции.

Облігація (цінний папір, що підтверджує зобов’язання держави чи котрий виступив її акціонерного товариства відшкодувати власнику її номінальну вартість передбачений у ній термін із сплатою фіксованого відсотка. Власник облігації акціонерного товариства перестав бути його членом і немає права голоси. Виплата відсотків з облігаціях виробляється щорічно у фіксованих сумах незалежно від прибутковості акціонерного общества.

У ієрархії цінних паперів привілейовані акції стоять нижче, ніж облігації, але вище простих акцій. Це прийнятим порядком виплати дивідендів. Спочатку компанія має зробити розрахунки з банками і власниками облігацій (незалежно від неї фінансове становища), потім (з власниками привілейованих акцій і, нарешті, з «пересічними акционерами.

Біржа є ринок, у якому продають свої цінних паперів, з одного боку корпорації і кредитно-фінансові установи, що потребують додаткових грошових засобах, з другого боку індивідуальні особи, різні організації, які прагнуть вигідно вкласти особисті грошові заощадження. Корпорації, продаючи акції біржі, продають вкладникам частку своєї власності. У цьому особливість біржі як ринку цінних паперів у тому, що за неї ввозяться основному продаж і купівля акцій старих випусків, тобто, відбувається перехід вже існуючих акцій від однієї власника до іншого. Такі операції не наводять, як правило, до утворення нового капіталу, але де вони створюють звані ліквідні кошти, дозволяють збільшити кількість готівки. Без наявності ліквідності вкладники відмовлялися б купувати нові випуски акций.

Інвестор купує акції (це придбання як частки власності у якомусь підприємстві, а й відповідальності держави і певного фінансового ризику підприємця. Покупець акцій отримає винагороду як додаткового доходу, якщо корпорація чи компанія, матиме прибуток. У іншому разі акціонер залишиться без дивіденда. Він може також втратити його й свій внесок під час банкрутства компанії. Покупців ж (інвесторів) акції приваблюють тим, що й цінність може зрости значно швидше вкладів у банках чи цінних державних бумаг.

4.2. Фондова біржа і його зв’язку з кредитно-фінансовими институтами.

Фондова біржа є традиційний і діючу ринок цінних паперів з певним місцем і часом з продажу й купівлю раніше випущених цінних паперів. Вона є важливим елементом сучасного економічний механізм. Будучи найстаршою представницею ринкового господарства, біржа грала, і продовжує грати величезну роль мобілізації, розподілі і перерозподілі капитала.

Розглядаючи питання біржових спекуляціях, необхідно виділити дві боку у діяльності ринку цінних паперів: по-перше, пов’язану з вкладенням грошового капіталу цінних паперів, якими здійснюється дійсне фінансування відтворення, і, по-друге, зумовлену виключно цілями наживи і пов’язану з відтворенням. Головна мета інша сторона у діяльності ринку цінних паперів — отримання високого доходу виходячи з курсової різниці. І цей притаманно цінних паперів всіх основних видів: акцій, приватних і введення державних облігацій. У той самий час пріоритет в біржових спекуляціях належить приватним паперам, особливо акціям. Біржа (це своєрідний ринок, а й спосіб порівняно швидкого збагачення на операціях із цінними паперами. У разі ринкової економіки, це визначає механізм біржових спекуляций.

У ХІХ і на початку XX в. Найтиповішими в біржових спекуляціях були індивідуальні, пов’язані із конкретними іменами великих промислових та фінансових магнатів. Сьогодні ж дедалі більшу роль набувають спекуляції окремих корпорацій, банків та інших фінансово — кредитних установ чи колективні об'єднань будь-яких компаній, сговорившихся провести ті чи інші вигідні операції у біржі. У той самий час за тієї чи іншого компанією чи банком можуть стояти магнати чи група магнатів, прагнуть через даний заклад отримати курсову вигоду для придбання і продаж цінних паперів. Нині й у нашій країні біржові спекуляції дедалі більше вписуються до системи економічних, соціальних, політичних вимог і державних заходів, це виключає незалежних спалахів біржових спекуляцій і бумів. Хоча у будь-якому разі фондовий ринок вибирає собі лінію поведения.

4.3. Роль фондовій биржи.

За сучасних умов біржа перестала виконувати засновницьку роль при освіті нових компаній, та її головний критерій стало отримання високого прибутку. Хоча угоди біржі діляться на інвестиційні, пов’язані з довгостроковим вкладенням коштів, і спекулятивні, що носять короткостроковий характер досягнення прибутку. Практично обидва виду угод підпорядковані головної мети біржового механізму (отриманню високого прибутку. У той час довгострокова прибуток біржовий угоди то, можливо скоригована (усунуто) через несприятливого зміни економічної обстановки через певного періоду після вкладення денег.

Основними одержувачами біржовий прибутку є інвестиційні банки та самої компанії, сімейні банкірські вдома, великі торговельно-промислові корпорації, кредитно-фінансові інститути, і навіть власники великих індивідуальних пакетів. З метою отримання вигідною курсової різниці зазначені біржові суб'єкти вдаються до різним методам збагачення. З них важливими є отримання конфіденційної закритою інформації та штучне коливання (управління) курсами. У першому випадку доступом до прихованої інформації дозволяє: зробити правильну ставку у грі на підвищення чи зниження. У другий випадок це навмисне вплив на курси цінних паперів з метою добування значних прибутків. Однією з витончених методів на курси є так званий метод «прикраси вітрини ». Шляхом поступової скуповування дрібними партіями акцій якийабо компанії, і навіть поширення певної удаваної інформації спекулянт сприяє зростання курсу акцій. Після їхнього продажу продавці кладуть до своєї кишені велику прибыль.

Нині біржові спекуляції, зазвичай, старанно плануються здійснюються за заздалегідь підготовленою сценаріями, шляхом ретельних попередніх заходів, розтягнуті досить тривалі періоди. Причому ажіотаж біржі необов’язково організують великі біржові ділки. Ця роль відводиться зазвичай дрібним та середнім вкладникам, котрі за суті готують грунт великих біржових спекуляцій. А в них вже беруть участь, зазвичай, великі корпорації, банки, передусім інвестиційні, та інші кредитно-фінансові установи. Підвищення інтересу загалом до тим чи іншим цінних паперів або до акціям і облігаціях якийсь компанії може бути зумовлене інформацією щодо злитті з більшим партнером, майбутніх науково-технічних відкриттях у тому чи іншого компанії, удаваної інформацією щодо ділових переговорах компаній із різним питанням (розподілу державних замовлень на великі суми). Поширення такий інформації дозволяє зрештою надати потужний імпульс зростання курсу, котрі можуть здаватися непередбачуваним. У цьому буває важливо й виконати угоду протягом кількох хвилин до закінчення роботи біржі, оскільки встановлений курс ставати визначальним ми такі день чи два.

Сьогодні ж на сучасної фондову біржу об'єктом біржових спекуляцій лише акції, а й облігації приватних компаній, і корпорацій. Вони йдуть на різного роду махінацій і шахрайства, дозволяють отримати спекулятивну прибуток. З метою спекуляцій з облігаціями створюються спеціальні компанії, будують свій бізнес на коливаннях рівня відсотків. У організації та фінансуванні таких підставних компаній величезну роль грають комерційних банків, які витягають додатковий прибуток при угодах, пов’язаних із наданням облігацій в кредит. Разом з банками беруть участь також інші кредитно-фінансові інститути, що володіють солідними фінансових ресурсів. У цьому плані особливу увагу належить страховим компаниям.

Біржові операції характеризуються як зростанням законних або незаконних спекуляцій, але й крадіжками і підробками. У умовах органи державного нагляду змушені приймати спеціальні заходи. Водночас біржу періодично вражають бумы, злети і крахи, що викликано багато в чому її функціональним механізмом, який схильний до різного роду спекуляцій і махинациям.

Біржа нестійка за своєю природою. Це випливає зі здібностей залучати людей обіцянкою легкої наживи, прищеплювати смак до неї, обіцяти ще велику, та був після кількох жорстких потрясінь руйнує ці ілюзії одним ударом. Нестійкість біржі породжується її спекулятивним механизмом.

4.4. Операції із цінними бумагами.

Великі корпорації, банки, страхові компанії використовували ринок позичкових капіталів й ринок цінних паперів будь-кого роду спекулятивних угод, вкладених у подальше збагачення і концентрацію капіталу всередині окремих монополістичні груп. Важливу роль цьому відіграли інвестиційні компанії, які розвинулися завдяки угодах із цінними паперами. Вони випускають акції та облігації, що розвиваються дрібними інвесторами. На виручені кошти інвестиційні компанії купують інші акції біржі. Граючи на підвищенні і зниженні курсу акцій, вони мають додаткові прибутку. Цей основний метод збагачення інвестиційних компаній називається «леверидж ». Іноді що й звичайні акції купуються з допомогою позикових коштів. Це дозволяє вкладати щодо мало інвестиційних коштів самої ж компанії. Борг у разі підвищення котирувань постійний, а весь прибуток посідає невеличкий початковий вклад.

Взаємодія біржі і інвестиційних компаній спричинила посилення поглинання економіки, що підготувало поява гігантських конгломератів, створених коштом, взяті в кредит. Їх успішна діяльність можлива у разі підвищення ціни біржі. Головним аспектом ж конгломерационных злиттів стала гонитва за монопольної прибутком. Хвиля зливань і поглинань різнорідних підприємств та акцій компаній сприяла створення нових господарських комплексів, перерослих рамки вузькоспеціалізованих корпорацій і котрі об'єднали під загальним фінансовим контролем великі підприємства різних галузей. Компанії-лідери конгломерационных злиттів — керувалися прагненням забезпечити себе стійкою фінансової базою. Одночасно ставилася мета ефективнішого використання досягнень науковотехнічної революції, розширення ємності ринку, страхування від циклічних коливань. Проте погіршення економічної ситуації в показало, що й виживання недостатня. Ініціаторами поглинань ж часто були фінансисти, які вдавалися до ризикованим операціям. Поглинання одних компаній іншими оплачувалися переважно цінними паперами, що призводило їх додаткової емісії, в такий спосіб, збільшуючи фіктивний капітал та створюючи небезпека біржових крахов. Найчастіше керівники компаній займалися тільки фінансовий бік, тоді як виробничі підрозділи було надано самі собі. Швидка скуповування і розпродаж компаній призводила до помітним диспропорциям всередині конгломерату, що підривало рентабельність. Через війну кризи відбувалося різке зниження акцій, і виникала необхідність покриття заборгованості, навіщо распродавалась чимала частина активов.

На біржі здійснюються різні види біржових операцій та розпоряджень. Насамперед, існує проста угода, коли той клієнт продає через біржу певну кількість акцій іншому клієнту. Така угода відбувається через брокера. Такі угоди носять спекулятивного характеру і пов’язані з перерозподілом пакетів акцій. Це короткострокова касова угода, який забезпечується протягом двох днів. Готовий Ризикувати покупець може купівлі акцій із застосуванням часткової оплатою, тобто здійснювати маржинальные угоди. У цьому 50% має бути погашено готівкою, інші ж акції оплачуються брокерської фірмою в кредит під заставу акцій. І тут покупець може отримати високий прибуток, бо в ті самі гроші може купити вдвічі більше акцій, але водночас, якщо курс знизиться, то покупець може втратити значно більше. Також брокер може раптово зажадати повернення позики зі сплатою готівкою покриття втрат надходжень у вартості акцій. Якщо покупець неспроможна сплатити готівкою, то брокер продасть акції зі збитками для покупця. Отже, операції з часткової оплатою здійснюються у основному покупцями, налаштованими оптимістично в відношенні тенденції розвитку біржі і мають достатніми грошовими фондами для ризикованих операцій. З іншого боку, біржі оптимістів називають «биками», а песимістів («ведмедями». «Бики» грають для підвищення, а «ведмеді» на зниженні курсу акцій. У кожному разі кожна зі сторін прагнути одержання прибутку. Якщо покупець виступає у ролі «бика», він впевнений, що курс акцій підвищиться, і тоді й вдасться до маржинальної угоді. «Медведь» ж, навпаки, використовує продаж без покриття вчасно. Механізм цієї угоди у тому, що вкладник дає вказівки брокеру продати на будь-якої термін 100 акцій. Брокер не купує, а позичає 100 акцій і продає покупцю. Потім брокер переводить на зберігання суму, рівну грошової вартості зайнятих акцій, кредитору, у яку вони були позичені. Через певне час вкладник повинен покрити зобов’язання в термінової угоді, купивши стільки ж акцій, який взяв в борг, і їх попередньому власникові. Якщо він купив 100 акцій за нижчою ціні, ніж у час позики та організації продажу, то прибуток становитиме різницю між колишньої та мінуси нової ціною (мінус податків і комісійні). Що стосується підвищення курсу «ведмідь» зазнає збитків. Тому вони, зазвичай, влаштовують паніку біржі, будучи застигнутыми несподіваним підвищенням курсу акцій. Здебільшого до таких ризикованим операціям вдаються великі індивідуальні інвестори, власники великих станів, або потужні кредитно-фінансові інститути. Більшість біржових маклерів звичайно вдається на продаж терміном чи купівлі акцій з часткової оплатою, оскільки це надзвичайно ризиковані операции.

Інший формою біржовий угоди є угоду з премією, тобто опционная угода, коли купуються не самі акції, а декларація про купівлю за певним курсу в обумовлений період кілька місяців. Брокеру ж вкладник сплачує комісійні. Якщо підвищення курсу акцій перевищує суму комісійних, то вкладник спромігся на прибуток. Інакше, він цурається свого права для придбання і втрачає суму, що була виплачена як комиссионных.

Поруч із опціонними угодами широко розвинена також угода «ф'ючерс». Це стандартний терміновий контракт, який укладається біржі між продавцем і покупцем з метою купівлі від продажу цінних паперів у майбутньому по фіксованою раніше ціні. Угода потребує внесення страхового депозиту від покупця контракту. Тому угода полягає в різниці між фіксованою ціною і ціною на дату виконання угоди. Такі контракти багаторазово можуть перепродаватимуть. І все-таки найголовніше: граючи біржі, є важливим вирішити питання, які акції, скільки і коли слід купувати. Так само важливо визначити, у які види цінних паперів вигідніше вкладати гроші - в акції чи інших форм заощаджень, і набагато вигідніше їх поміщати, на рахунки банках чи інших кредитно-фінансових учреждений.

4.5. Холдингові компанії, роль фондової біржі у тому образовании.

У повоєнні роки фондової біржі зіграла великій ролі у створенні холдингових компаній, оскільки частково через спекулятивний механізм здійснювалася скуповування контрольних пакетів промисловими і фінансовими магнатами, і навіть монополістичними групами. Це дозволило б створити широку мережу холдингових компаній, що забезпечували контролю над групами торгово-промислових корпорацій, за різними галузями і сферами економіки. Усе це сталося з широким залученням механізму біржових спекуляцій. Коли початкових стадіях біржа виконувала посередницьку роль освіті акціонерних товариств, то сучасних умовах вона почала виконувати таку ж функцію у справі створення холдингових компаний.

Створення холдинг-компаний дозволяє забезпечити контроль над групою банків у вигляді скуповування контрольних пакетів акцій, як у біржі, і поза — неї. Формально ж банки залишаються самостійними одиницями, зберігаючи власне правління, баланс. Функції холдингів не обмежуються лише контролем. Вони також проводять численні злиття та його об'єднання дочірніх банків, створюючи великі установи, здатні конкурувати коїться з іншими банківськими монополіями. Хоча банки зберегли свою юридичну самостійність у сфері кредитно-инвестиционных операцій, розподіл прибутків переносити у певну залежність загальної політики групи промислових конгломератів, які володіють контрольними пакетами цих банків. На чолі їх, зазвичай, стоять ставленики банків чи самі банкіри. Переваги холдинг-компаний з однією банком творяться з наступного: виникає ширша і стійка кредитно-грошова основа для конгломерату, також за підвищенні попиту грошові ресурси банк в своєї кредитної політики віддавати перевагу іншим дочірнім фірмам у системі холдингу. Сьогодні ж багато провідні комерційних банків є холдинговими компаніями. Такі організації можуть вмикати й один банк, і дві і навіть більше. Державні заходи, кілька ускладнивши поглинання банківськими холдингами торгово-промислових компаній, не надали стримуючого на монополізацію комерційними банками концентрації грошового капіталу. Після цього банківські холдинги почали не лише збільшувати кількість середніх, а також дрібніших банків у сфері свого впливу, а й активно впроваджуватися в страхове дело.

4.6. Розвиток фондового рынка.

Развитие фондової біржі залежить від циклу відтворення. Тому біржа дуже чітко реагує до процесів, які у економічного життя суспільства. Класична реакція біржі перебіг відтворювального процесу у тому, що за умови кризи чи тенденції зниження курс цінних паперів (акцій і облігацій), зазвичай, падає, а період буму чи тенденції підвищення різко зростає. У той самий час в різних стадіях циклу відтворення (криза, депресія, підйом, пожвавлення) курс цінних паперів може змінюватися під впливом будь-яких серйозних політичних чи економічних подій, а деяких випадках і відповідати тій чи іншій фазі циклу. Особливо це для сучасного суспільства, коли механізм надзвичайно ускладнився через впливу інфляції, валютного і паливно-енергетичного кризи, незбалансованості платіжного і торгового балансів. Сучасний цикл, пов’язані з галузевими і структурними кризами, серйозно впливає на механізм фондової біржі, спотворюючи курси цінних паперів і акцій. Економічна ситуація є вирішальний чинник на стан фондової біржі. Динаміка курсів акцій відбиває рух відтворювального циклу. Значне падіння курсу акцій показує погіршення економічних показників: зростання безробіття і дефіциту зовнішньоторговельного балансу, збереження державного боргу. Біржа також гостро реагує зміни найвищих ешелонах економічної влади. Зазвичай, біржовики реагують налаштувалася на нові призначення міністрів фінансів України й президентів центральних банків, оскільки люди, що займають пости, формують та друзі проводять фінансово-економічну і грошово-кредитної політики. Вона можна проводити безпосередньо чи опосередковано або у інтересах біржі, або із певними обмеженнями чи обмеженням таких интересов.

5. Розвиток бірж в розвинених странах.

Слово «Біржа «походить від латинського «Bursa «і німецького «Borse », що означає гаманець. Виникнення біржі пов’язують із містом Брюгге в Нідерландах, де у XV в. площею біля будинку купця Ван дер Бурсі зібралися купці різних країн обмінюватись торгової інформацією, купівлі іноземних векселів та інших торгових операцій без пред’явлення конкретного предмета купівлі-продажу. На фамільному гербі купця таки були зображені три грошових гаманця. Ці гаманці і дали біржі її повна назва. А попередниками (можна сказати, прабатьками) сучасної біржі були ринки і ярмарки. На ринках торгівля велася регулярно, та на відміну від біржі товар продавався готівковий, та покупці, зазвичай, були споживачами товару. На ярмарках готівковий товар у не був присутній, а торгівля здійснювалася за зразками, оптовим партіям і купували його торгові посередники, але організовувалися ярмарки лише кілька разів на рік. Як правило, ярмарок служила розвитку міжнародного торговельного обороту, а ринок (обороту обмеженої кількості районів. З розвитком промисловості виникла потреба у постійному ринку, який пов’язав б між собою ростучі господарські області. Такий ринок спостерігався ході розвитку торгівлі між Іспанією і Голландією в XYI столітті у вигляді біржі. Біржа (це організований, регулярно діючий ринок, у якому відбувається торгівля цінними паперами (фондова), оптової торгівлі за стандартами і зразкам (товарна) чи валютою (валютна) за цінами, офіційно які встановлюються за з урахуванням попиту й пропозиції. Перші біржі з’явилися торік у Італії (Венеція, Генуя, Флоренція), де на кількох основі що виникли міжнародних мануфактури росла зовнішня торгівля, соціальній та великих торгових містах інших країнах. Першої міжнародної біржею, відповідної нового рівня розвитку продуктивних сил, вважається біржа в Антверпені. Вона стала заснована 1531 р, мало власне приміщення, над входом у якому красувалася легендарна напис «In usum negotiatorum cujuseungue nat fc Jiniguae «означало «Для торгових людей всіх народів та мов ». На початку XYII в. найважливішу роль грала біржа в Амстердамі, яка одночасно була товарної та фондової. Тут уперше з’явилися термінові угоди, а техніка біржових операцій досягла досить високого рівня. На біржі котирувалися як облігації державних позик Голландії, Англії, Португалії, Іспанії, а й акції голландських і британських ост-индских, а згодом і вест-индских торгових компаній. У XYIII столітті зростання державної заборгованості змушував здійснювати угоди, де у ролі товару виступали цінних паперів, вже регулярно. У цей час розцвітало колоніальне господарство. Постійно створювалися акціонерні суспільства, частки участі, у яких скуповувалися цілої армією спекулянтів. Будівництво залізниць ХІХ ст., і навіть бурхливий розвиток промислового виробництва зажадало розвитку акцій і перетворення на важливий фінансовий інструмент. «New Vork Stock Exchange «чи «Уолт-Стрит «(одну з найбільших бірж, що сьогодні грає провідної ролі серед бірж всього Миру. Своїм популярним назвою вона зобов’язана вулиці, де перебуває будинок біржі. З Уолл-Стрит по зв’язують весь ринок капіталу США. Що як відбувається в цій біржі (часто має далекосяжні наслідки для бірж всього Миру, недарма серед біржових спекулянтів ходить такий вислів — «У Америці чихнут, а Європі (нежить. «.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Проаналізувавши стан біржовий діяльності розвинених країн можна говорити, що з розвитку російських бірж всіляко використовується накопичений ними історичний опыт.

Сучасним російським бірж притаманні багато основні риси класичним біржовим институтам.

Разом про те, відмінністю найбільших російських бірж завжди була її універсальність, коли одночасно біля однієї біржі відбуваються операції, і товарні, і фондові. І цей характерне як для бірж дожовтневого періоду, так радянських бірж періоду НЭПа.

Кількість бірж, аукціонний принцип торгівлі, біржовий бартер, продаж одиничних чи мелкосерийных партій товарів та послуг — основні риси, притаманні лише біржовий системі Росії. Вони були пов’язані, передусім, із незвичним економічної ситуацією країни, сформованій сегодня.

Попри те що, що російський біржовий інститут перебуває на стадії становлення, вже можна казати про отриманих позитивних результатах.

Насамперед, виникнувши з державної власності, біржі самі перетворилися на каталізатор її перетворення на частную.

Статутний капітал біржі складалася з фінансових ресурсів колишніх державними структурами, і навіть коштів приватних юридичних, вона мала характер держвласності, а являла собою типову ринкову структуру, діючу на власний страх і риск.

Слід зазначити, що успішний розвиток біржовий діяльності створює сприятливі умови для іноземних інвестицій, які збагатять ринок які користуються попитом товарами.

Розвиток біржового справи передбачає масовий приплив кваліфікованих кадрів, стимулює розвиток теорії біржового дела.

Нині практично створена відповідна законодавча база, що визначає порядок організації бірж, їх функціонування, використання капіталу. З допомогою Закону РФ «Про товарних біржах і біржовий торгівлі» «Федерального Закону РФ «Про ринок цінних паперів» встановлено порядок державного регулювання діяльності товарних і фондових бірж, створено спеціальні органи здійснення державного контролю до яких належать комісія з товарним бірж і Федеральна комісія з ринку цінних бумаг.

У випадку, можна дійти невтішного висновку у тому, що успішний розвиток біржовий діяльності стимулює розвиток біржового законодавства. У цьому важливо, щоб прийняття відповідних законів не відставало від швидко мінливих умов ринкової экономики.

Підбиваючи підсумки, варто виокремити такі позиції біржового руху на країні: 1. наростання економічної могуті великих спеціалізованих бірж; 2. стандартизація і типізація правил біржовий торгівлі, біржових контрактів і брокерської документації; 3. зростання кількості фондових і валютних бірж; 4. наростання форвардних і ф’ючерсних угод; 5. поступова відмова від бартерних операцій та аукціонних принципів торгів; 6. страхування біржових угод, перетворення біржових структури некомерційні організації; 7. формування єдиного біржового простору країни; 8. деталізація біржового законодательства.

Отже, біржовий інститут зачіпає багато основні сфери ринкової економіки, надаючи значний вплив в розвитку законодавства у сфері підприємництва. Тому його становлення і розвиток може це має розглядатися у тих проведених демократичних преобразований.

1. Авилина І.В. Біржа — правові основи організації і діяльності М: Економіка право, 1993, 93с 1. Альохін Б.І. Ринок цінних паперів. Введення ЄІАС у фондові операції. М: 1991 р. 1. Біржова діяльність (Під редакцією О.Г. Грязновой) М: «Фінанси і статистика», 1996 р. 1. Біржова діяльність (рб. нормативних актів й рекомендацій) М: «Знання», 1992, 96с. 1. Біржова школа. Збірник матеріалів за курсом «Основи торгівлі на товарних і фондових біржах» М., 1991. 1. Біржовий портфель (під ред. Д.І. Акуленка та інших) М.: СОМИНТЭК, 1993 — 690с. 1. «Біржові і банківські системи» Міжнародна виставка М: МЦНТИ, 1993 — 115с. 1. Біржі Практ. посібник (сост. С.А. Цвєтков та інших) Спб: Интерпринт, 1992 — 248 з. 1. Довідник брокера Х.: вид-во ХДУ, 1993 р. 1. Шварц, Фелікс Біржова діяльність Заходу (ф'ючерсні і фондові біржі, системи праці та алгоритми аналізу) М.: 1992 — 174 з. 1. Яковлєва А.А. Біржі у СРСР: перший рік роботи М.: Ин-т исслед. организов. ринків, 1991 -190 з. 1. Енциклопедія російського права. Правова система на CD-ROM М. лютий 1997 2. Закон «Про ринок цінних паперів «// Ринок цінних паперів. 1996. № 12. 3. Медведєв В.А. «Біржа », М., 1991 р. 4. Положення про випуску й жорстоке поводження цінних паперів і фондових біржах до Затверджене Постановою Уряди РФ від 28 грудня 1991 р. № 78.

———————————- [1] На біржі торгуемый товар у не повинен може бути, більше може взагалі існувати. Це є те, що лише замінні товари може бути предметом біржового обороту. З іншого боку, крім про дійсних власників товару (виробників, торговців тощо.) і споживачів, це може також продавати й не котрі перебувають власниками, споживачами чи продавцями. У цьому полягає елемент спекуляции.

———————————;

загальні збори членів биржи.

ревизионная.

комиссия.

биржевой.

комитет.

арбитражная.

комиссия.

Правління биржи.

Відділ торгов.

Довідково-інформаційна служба.

Бухгалтерия.

Котировальный отдел.

Служба экспертизы.

Господарська служба.

Зовнішні связи.

Охрана.

Інші відділи і службы.

Відділ компьютеризации.

Біржові комитеты.