Вексель і вексельне звернення до России

ІНСТИТУТ МОЛОДЕЖИ.

Кафедра економіки та предпринимательства.

Курсова работа.

Вексель і вексельне кредитування: утримання і російська практика застосування в кредитних учреждениях.

Виконала: студентка 3-го курса.

факультету економіки та керування Групи М-302.

Ярошенко Г. Л.

Науковий керівник: доцент.

Семенов Н.Ф.

Москва 1998 г.

Глава I.

Загальні інформацію про векселе.

1. Вексель як кредитно-расчетный инструмент.

Вексель, як інструмент кредитно-розрахункових відносин з’явився результатом багатовікового розвитку товарно-грошового хозяйства.

Поява останнього була пов’язаний з потребою переказування грошей із однієї місцевості до іншої, а як і під час обміну монет, мають ходіння лише у місцевості, на валюту іншого государства.

Це породжувало безліч труднощів: ризик бути пограбованим, заборона вивезення монет межі країни, де їх карбувалися, та й суто фізичні труднощі переходу через громіздкість монет.

Як вихід із становища з’явилася угода, що з перекладом і обміном грошей немає та перебувала у внесенні певному особі суми грошей до одному з зобов’язанням останнього сплатити таку суму в іншому місці монетою, має ходіння там, тобто. вексельної угоди (від англійського Wechel — обмінювати, менять).

Поштовхом до розвитку вексельних відносин послужила практика банкірів, змінював середньовічної Італії. Купець, вирушаючи на ярмарок і ризикуючи брати з собою більшу суму готівки, звертався до свого банкіру, вносив гроші й отримував від цього лист банкіру на місці призначення за жаданням видачі еквівалентній суммы.

Так з’являються три учасника вексельних отношений:

1) ремітент (векселетримач) — власник векселі, наділений правом на платіж по векселю.

2) трасант (векселедавець) -обличчя, яке видало вексель.

3) трасат (плательщик).

Ставлення цих сторін оформлялося документом (траттом), який служив, з одного боку, посвідченням особистості ремітента, як особи, якій у певному місці може бути зроблено платіж, а з іншого боку — він мав доведення його права требования.

Прийнявши вексель до платежу і перетворившись на акцептанта, трасат стала головним боржником по векселю.

У процесі звернення вексель передається від однієї власника до іншого з допомогою передавальної написи (індосаменту). Кожен індосант, як і, як і ремітент, відповідає за акцепт і платіж по векселю.

Вексельні зобов’язання платежника, векселедавця і індосантів можуть бути додатково гарантовані в цілому або частини суми у вигляді авалю — вексельного поручництва (фр. — avail), з якого обличчя (авалент), скоїла його, приймає частку провини у виконанні будь-якого з зобов’язаних за векселем лиц.

З допомогою векселі, як розрахунково-кредитного інструмента можна гасити взаємні борги за ланцюжку дебіторів і кредиторів, рятувати оборотні кошти, забезпечувати цільове користування кредитом і т.д.

Вексель, будучи засобом оформлення у товарній формі, сприяє збільшення швидкості обороту, зменшенню потреби у кредитних ресурсах і надходження засобах загалом, дозволяє господарським суб'єктам використовувати кошти у власних целях.

2. Сутність векселі як фінансового инструмента.

Вексель виконує головні функції: кредитну і расчетную.

Розглянемо розрахункову функцію векселі. По суті, дозволяючи векселедавця розраховуватися, випускати векселі в звернення, вексель постає як засіб розрахунків, тобто. заміняє гроші, найважливішої функцією якого є те, що може бути засобом обращения.

Ми бачимо еволюцію: гроші у частини замінили бартер, натуральний обмін, відмежувавши акт продажу від акту купівлі, — вексель у частині замінив гроші, відмежувавши акт платежу від акта отримання денег.

Другий функцією грошей є їх мірою вартості. Суспільство вважає зручним використання грошової одиниці як масштабу для порівняння відносної цінності благ і ресурсов.

Це має очевидні переваги. Завдяки грошової системи потрібно висловлювати ціну кожного продукту через всі інші продукти. І знову вексель являє собою наступний щабель: він акумулює у собі цю функцію грошей, висловлюючи собою вартість тієї чи іншої товару в грошах, але позбавляючи нас від процесу перерахунку, перекладу, зберігання грошей, будучи універсальним засобом платежа.

З іншого боку, у країні зазвичай встановлюється своя міра вартості. У мірою вартості є долар, у Німеччині - марка, у Росії - карбованець. Вексель допомагає як вести розрахунки, а й обмінювати гроші. Засіб обміну — найдавніша функція векселі. Заради неї він власне і народився у далекій середньовічної Италии.

Векселем було лист, з проханням про обмін векселі (даного лише у країни й забезпеченого однієї валютою) за власний кошт (іншій країні й у інший валюте).

Наступна функція грошей — гроші як накопичення, сохраняемый від незаконного продажу товарів та послуг, і забезпечує його власника купівельну здатність у потрібний будущем[1]. Вексель повністю виконує і цю функцію. Він зберігає гроші векселедавця, дозволяючи замість готівки випускати вексель, а готівка залучити до обороті, нарощуючи капітал, тобто. знову вексель прийнятніший і вигідний — якого є як засобом збереження грошей, а й сприяє їхній приумножению.

Отже, виходить, що вексель виконує всі функції грошей, будучи при цьому засобом платежу і обязательством.

Вексельне походження підтверджується вексельним походженням англійських банкнот: на пятифунтовой купюрі поруч із портретом англійської королеви міститься обіцянку від першої особи сплатити подавцю цього вимоги (купюри) суму (в золотом еквіваленті) в розмірі 5 фунтів стерлінгів. У російської імперії банки не випускали векселів, а випускали кредитні квитки (власне, той самий) з правом необмеженого «розміну «банкнот на золото. Фактично, переважають у всіх цивілізованих країнах за першого випусках паперових грошей немає та донині вони регулюються вексельними законами.

У англійських фунтах видно класична схема векселя:

— векселедавець (правляча англійська королева);

— векселетримач (власник банкноты);

— платежник (англійський банк); таке забезпечення паперових грошей зробила їх надійним засобом платежу, подтверждаемое авторитетом королеви і платоспроможністю (активами) англійського банка.

Отже, вексель постає як гроші, допомагає відстрочити платіж, разом із них і сплату податків. На базі вексельного обороту виникають кредитні гроші, випущені банком — эмиссионером і підтримувані його авторитетом.

Гроші мають працювати. А засобом розрахунку, мірою вартості і засобом накопичення успішно виступає вексель.

3. Класифікація векселей.

Клас векселів досить сповнений багатоманітністю, вони різняться по емітенту, які обслуговує угодам й суб'єкта, получаемому оплату.

По ознакою емітента различают:

— казначейські векселі - короткострокові боргові зобов’язання, випущені урядом країни зазвичай за посередництва Центрального банку з терміном погашення, зазвичай, від 90 до 180 дней;

— приватні векселі - емітуються корпораціями, фінансовими групами, комерційними банками.

Вексель може обслуговувати суто фінансові та товарні угоди. Фінансовий вексель відбиває ставлення позики грошей векселедавцем у векселедержателя під певні відсотки. З допомогою фінансового векселі здійснюється видача кредиту, перерахування до бюджету податків, отримання бюджетного фінансування, зарплати, обмін валюти, і т.п.

Різновидами цієї фінансової векселі являются:

— дружній вексель — видається однією особою іншому без наміри векселедавця зробити у ній платіж, а лише із єдиною метою пошуки грошових коштів шляхом взаємного обліку цих векселів у банку. Зазвичай дружніми векселями (на рівні суми, терміни) зустрічно обмінюються дві реальні особи, перебувають у довірчі стосунки, у тому, щоб потім врахувати чи віддати під заставу у банку, отримавши під нього реальні гроші, або здійснити платіж за товары.

— бронзовий вексель — це вексель, на яких годі реальна угода, немає ніякої реального фінансового обставини, у своїй хоча одне обличчя, використовується в угоді є вигаданим. Мета такої векселі - отримати під автомобіль у банку або скористатися на погашення боргів по реальним товарним угодам чи фінансовим обязательствам.

Бронзові і товариські векселі виникають при скрутному фінансовому становищі «кредитора «або за проведенні їм шахрайською операції. Такі векселі фальсифікують грошовий оборот, провокуючи податкові неплатежи.

У основі товарного векселі лежить угоду з купівлі-продажу. У цьому вся ролі може бути, з одного боку, як знаряддя кредиту, з другого боку — виконувати функції розрахункового кошти, багаторазово переходячи з рук до рук і обслуговуючи замість грошей численні акти купівлі-продажу товаров.

Простий та перехідною вексель.

Нині країни учасниці Женевської вексельної конвенції 1930 року (зокрема і Росія як правонаступниця СРСР) застосовують у своїх територіях «Однаковий вексельних закон ». Цього закону передбачає два виду векселі: простий і переводной.

Простий вексель є письмовий документ, у якому просте та нічим не обумовлене зобов’язання векселедавця сплатити певну суму у визначений термін й у певному місці векселедержателю чи з його наказу іншій юридичній особі. У простому векселі з початку беруть участь двоє особи: 1) векселедавець, яка сама зобов’язується сплатити за виданим векселем; 2) векселетримач, якому належить декларація про отримання платежу по векселю.

Під перекладним векселем розуміється письмовий документ, у якому безумовний наказ векселедавця платежнику сплатити певну суму грошей до час і у певному місці векселедержателю чи з його наказу іншій юридичній особі. Векселедавець зобов’язує оплатити вексель деяке обличчя, а сам стає гарантом платежу. Векселедавець називається трассантом, а платник — трассатом. У перекладному векселі спочатку беруть участь не на два, як і простому, а через три особи: 1) векселетримач, переводить платіж на трасата; 2) векселетримач, наділений правом на отримання платежу у трасата; 3) трасат, є платником по векселю.

Насправді перевагу надають перекладному векселем, т.к. за наявності у ньому відразу двох підписів — векселедавця і трасата (акцептанта) — гарантії платежу за векселем підвищуються, і другий кредитор може придбати вексель при меншою мірою ризику операції. Отже, частіше всього поява перекладного векселі пов’язані з появою товарної сделки.

Переваги векселі полягають у поєднанні двох функцій — кредитної і расчетной.

Як розрахунковий інструмент, завдяки властивості индоссирования, вексель може бути платіжним засобом, замінюючи готівка при платежах.

Що ж до кредитної функції, то звичайним було оформлення товарного кредиту перехідним векселем за такою схемою: постачальник товару (векселетримач кредитного векселі) одночасно з укладенням угоди виставляє перекладної на покупця із зазначенням себе, як одержувача платежу за векселем (наказу векселедержателя).

Покупець після акцепту векселі стає основним боржником у ній (акцептантом), векселетримач у разі є кредитором і стає власником векселя.

Отже, кредит оформляється з допомогою «уніфікованого кредитного договору «- векселя.

Векселетримач може залишити вексель у своїй власності і за наступі терміну платежу, пред’явити його боржникові до погашення, може оплатити векселем новий товар, покупаемый нею самою, чи перепродати вексель, як цінний папір, наступному кредитору.

Звернення векселі має як спільні риси, і свої особливості, що відрізняють його з інших цінних бумаг.

Загальне — те, що як і, як і облігації, депозитні сертифікати і інші цінних паперів на пред’явника, вексель на пред’явника звертається шляхом простого вручення нового власника (векселедателю).

Особливістю і те, що на відміну від акцій і облігацій, які передаються шляхом купівлі-продажу з наступною зміною з списку акціонерів, або мають сертифікатів, що передаються шляхом скоєння цессии — двосторонньої поступки вимог, векселі передаються шляхом скоєння передавальної написи — індосаменту, який засвідчує перехід прав за векселем від однієї особи до другому.

Індосамент може бути безперервним, простою й нічим не зумовленим. Він поміщається на векселі чи аллонже (приєднаному до векселем листе).

Є кілька видів индоссамента:

1) Повний індосамент — переносить на нового власника повне право, пов’язані з векселем. Індосамент має бути лише полным.

2) Частковий індосамент — переносить на нового власника векселі лише частина прав, що з векселем. Частковий індосамент не допускается.

3) Бланковий індосамент — він вказівку особи, на користь якого виконаний, чи що з підписи індосанта. Перетворює іменний вексель в вексель на предъявителя.

4) Іменний індосамент — у якому вказівку особи, на користь якого він сделан.

5) Безоборотный індосамент — який чинять із застереженням «без обороту на мене », знімає відповідальність з векселедавця по неоплаченному і опротестованому в неплатежі векселю.

6) Оборотний індосамент — який чинять без застереження «без обороту на мене » .

7) Індосамент з застереженнями — індосамент може містити застереження «на інкасо », «як довіреній », «валюта до доручення », має через просте доручення провести операції з векселем, «валюта на забезпечення », «валюта в заставу », мають через заставу векселя.

Індосат може у цьому випадку підтримувати вексель тільки порядком препоручения, тобто. з оговорками.

8) Індосамент без застережень — він вищевказаних застережень, дає право задній вексель у звичайному порядке.

9) Препоручительский індосамент — який чинять з передачі векселі особі, які з дорученням індосата проведе ті чи операцій по векселю1.

4. Погашення векселя.

У обумовлений термін векселетримач повинен пред’явити його до платежу. Платіж то, можливо зроблений в цілому або частково. Відмова у платежі (чи навіть у акцепті) може бути засвідчено публічно, шляхом здійснення акту протесту на неплатежі (чи неакцепті). Протест може бути зроблений уповноваженим представником держави за встановленої форме.

5. Форма векселя.

Вексель є письмовим документом. Щоб мати юридичної чинності, повинен бути складено відповідно до певними правилами.

Як письмовий документ, вексель має низку обов’язкових реквизитов.

Простий вексель має такі реквизиты:

1) Найменування «Вексель », виражене тією мовою, у якому складено документ.

_______________________________________________________________________.

1Миркин Я. М. Цінні папери, і фондовий ринок. М. 1995 г.

2) Просте і не обумовлене зобов’язання сплатити певну сумму.

3) Вказівка терміну платежа.

4) Вказівка місця платежа.

5) Найменування того, кому чи з наказу кого платіж може бути совершен.

6) Вказівка дат і слабким місця складання векселя.

7) Підпис векселедателя.

Схема, відбиває утримання і рух простого векселі следующая:

Перекладної вексель має обов’язкові реквизиты:

1) Найменування «Вексель », включене до тексту документа, виражене на тією мовою, у якому складено документ.

2) Просте і не обумовлене зобов’язання сплатити певну сумму.

3) Найменування того, хто повинен платити за векселем (платежника).

4) Вказівка терміну платежа.

5) Вказівка місця платежа.

6) Найменування того, кому чи з наказу кого може бути зроблений платеж.

7) Вказівка дати й місця складання векселя.

8) Підпис векселедателя.

Схема, відбиває утримання і рух переказного векселі следующая:

6. Платіж по векселю.

Через те, що з найпривабливіших сторін векселі є його платежеобеспеченность, хочеться сказати про платежі по векселю.

Платіж за векселем має суттєві відмінності, які обумовлюються сама природа заклала векселі. Платіж потрібно зробити не початкового кредитору, а векселедержателю, т.к. принагідно индоссирования векселі, саме це останнє обличчя є повноправним власником цінності, представленої векселем.

Для платежу вексель може бути пред’явлено боржникові кредитором в установлений термін, в такий спосіб, видозмінюється загальна настанова про платежі, яка потребує, щоб боржник доставив кредитору потрібну сумму.

Без боржника на місці платежу, а також у разі неспроможності боржника на цей час часу, платіж то, можливо зроблено для неї простим лицом.

Несплата за пред’явленим векселем веде до протесту: не пред’явлення і відсутність протесту веде до втрати векселем його силы.

Векселедавець немає права відмовитися і зажадав від часткової оплати по векселем у сфері вдруге відповідальних за векселем сторін, хоча, в принципі, вексель має бути оплачений повної суммой.

Нормальний процес вексельного звернення завершується оплатою векселі в термін і, оплачуючи вексель, платник звільняє себе від вексельного обязательства.

У разі взаємовідповідальності по вексельному платежу можна бути впевненим, що став саме вексель — те що треба підприємствам задля забезпечення безперервного процесу виробництва та сплати поставлені товари та надані услуги.

Колекція векселей.

Банки часто виконують доручення векселедержателей одержання платежів за векселями вчасно. Банки беруть себе відповідальність за поданням векселів вчасно платникові й отримання належних із них платежів. Якщо платіж надійде, вексель повернутися боржникові. Якщо ні, вексель повертається кредитору, але з протестом в неплатежі. Отже, банк відпо-відає наслідки, що виникли внаслідок недогляди протеста.

Шляхом операцій банки можуть зосередити у своїх рахунках значні кошти й отримують в безплатне користування. Разом про те, вони досить прибуткові, т.к. за інкасо стягується певна плата.

Вони вигідні й у клієнта, оскільки банки завдяки тісною взаємовідносинам між собою можуть виконувати доручення клієнта швидше, і дешевше, клієнт як і звільняється з необхідності ознайомитися з термінами пред’явлення векселів до платежу, що потребувало витрат значно більших, ніж комісійні банка.

Домициляция векселей.

Банки можуть за дорученням клієнта виробляти платежі за векселями в установлений термін. Ця операція протилежна инкассированию.

Домицилируя вексель, банк несе ніякої відповідальності, т.к. клієнт вносить суму платежу заздалегідь. Інакше банк відмовляє в платежі, і вексель протестуется звичайним порядком проти векселедателя.

Глава II.

Російська практика застосування векселі і вексельного кредита.

1. Вексельні операции.

1. Операція обліку векселей.

Облік векселів у тому, що векселетримач передає (продає) вексель банку по индоссаменту до терміну платежу і він здобуває за це вексельну суму з відрахуванням (за дострокове отримання) певного відсотка цієї суми, тобто облікового відсотка чи дисконту. Отже, з позиції банку це купівля будь-якого невласного векселі. Комерційний банк то, можливо зацікавлений у обліку векселів великих акціонерів банку, а як і клієнтів, яким раніше було видано позички, для повернення яких банку необхідно поліпшити фінансове становище клієнта. Цілком можливо, що банк враховуватиме векселі тих клієнтів, із якими планує розширення співробітництва. Тому цієї операції банки надають особливе значення. Зазвичай, умова виконання визначають керуючі системи й директора банків з урахуванням інформації, що міститься в представленому до врахування до банку векселі. Він відбиває склалися стосунки між учасниками вексельної угоди, а як і між індосантами, фінансове ситуацію і кредитоспроможність яких аналізується колись, ніж вексель приймається до врахування. Особливо старанно розглядається питання платоспроможності основних боржників за векселем (векселедавця — по простому векселем і акцептанта чи трасанта — по перекладному векселю).

Можна розглядати операцію обліку векселі, як жодну з форм платіжного чи розрахункового кредиту. І те, в іншому разі банк здійснює операцію обліку векселі, проте платіжний кредит надається векселедавця, вексель якого представляється до врахування. Розрахунковий ж кредит, наданий шляхом обліку векселі його власником, погашатиме чи обличчя, що його отримувало, тобто. не ссудозаемщик, а обличчя, зобов’язане за векселем — векселедавець чи акцептант.

Платіжний кредит оформляється векселем тоді, коли в клієнта банку немає коштів на оплати заборгованості. І тут підприємство виписує від своє ім'я вексель і передає їх у комерційний банк, а той, на свій чергу, перераховує йому гроші з відрахуванням дисконта.

Розрахунковий кредит оформляється векселем тоді, коли підприємством продає банку вексель третя особа, наприклад, отриманий ним як оплата поставки товара.

Ефективність операції обліку векселів обумовлюється високої дохідністю для банку. Дохідність встановлюється банком шляхом розподілу номіналу векселі на частини: сума, виплачувана клієнту, і дисконту в користь банка.

Розмір дисконту (при тимчасової базі в 360 днів) у повній величині можна встановлювати по формуле:

де t — термін до погашення векселі, d — облікова (дисконтна) ставка, М — номінал векселі, D — дисконт на користь банка1.

З розвитком вексельного ринку нафтопродуктів та удосконаленням техніки проведення операції обліку векселів можливо здійснення предъявительского кредитування. Якщо підприємству реалізувати поставку своєї продукції передоплатою чи зі сплатою відразу після поставки, і це змушене надавати кредит своїм покупцям і замовникам, то, природно, його необхідно зробити терміновим і платним, зажадавши, у оплату векселі. Маючи вексель замість простроченої заборгованості покупця, підприємство може підтримувати його оплативши їм власні фінансові зобов’язання, або врахувати їх у банку, отримавши замість дисконтированную вексельну суму, або зберігати і пред’явити до оплати в вексельний термін, отримати й вексельну суму, й відсотки з векселем. Маючи портфель векселів, підприємство може керувати своєю ліквідністю і в міру виникнення потреби у грошових засобах пред’являти векселі банкам до врахування. Проте цього необхідно мати предъявительский кредит у банку, що може бути одноразовим чи постійним. Операція обліку векселів банком лежить в основі векселедержательского кредиту. _________________________________________________________________________ 1 Сименкова Є.В. Операції із цінними паперами. М. 1997 г.

При векселедержательском кредиті враховуються отримані векселі, а при предъявительском кредиті підприємство оформляє свою дебіторську заборгованість векселями, і потім отримує з допомогою обліку векселі у своїй банку кошти. Інакше висловлюючись, у забезпеченні власної кредиторську заборгованість надходять векселі, на погашення яких відкритий ліміт кредитування у банку векселедержателя.

Розрахунок вексельної суммы.

Відділ цінних паперів виробляє розрахунок вексельної суми на дату прийняття векселі до учету.

За облік векселі банк стягує обліковий відсоток, ставка якого встановлюється самим банком. При инкассировании іногородніх векселів стягується порто (поштові витрати) і дорто (комісія іногороднім банкам за збір векселів). Слід зазначити, кожен банк встановлює обліковий відсоток самостійно й більше вправі диференціювати залежно від кредитоспроможності заемщика.

Отже, у формулі підрахунку дисконту, стягнутого на користь банку: де У — сума векселі; t — термін платежу; З — облікову ставку процента[2].

1.2. Вексельне кредитование.

Відсутність у клієнта банку достатніх засобів до розрахунку з постачальниками, й у з цим, виникнення тимчасового нестачі оборотних засобів, то, можливо заповнене отриманням вексельного кредиту, завдяки которому:

1) здійснюється кредитування за відсутності коштів, виконується класична функція кредитування. Банк здійснює її, не витрачаючи власні кредитні ресурси, т.к. надає юридичній особі кредит як набору векселів загальну суму кредита.

Кредит можна отримати векселями з різними термінами платежу під конкретні потоки платежів, у своїй зміна терміну векселів тягне за собою зміну відсоткової ставки по вексельному кредиту.

Отже, операція може здійснюватися за відсутності вільних ресурсів банка.

2) виходить прибуток, забезпечує високу дохідність цієї операції. Прибуток сягає від 200 до 300 відсотків річних з урахуванням резервування, як і раніше, що відмінністю вексельного кредиту є невисока відсоткову ставку у ній (в 4−5 і більше разів нижче ставки звичайного рублевого кредиту). У середньому ставка кредитування встановлюється буде в діапазоні від 20 до 60% річних залежно, переважно, від терміну кредиту та взаємовідносин банки з клиентом.

Висока рентабельність цієї операції визначається низькому рівні витрат за його проведення. Фактично, вони зводяться до витрат оформлення векселів і відволікання коштів у створення обов’язкових резервів, які підлягають депонуванню у банку России.

При кредитуванні терміновими векселями, дата, якими збігається з терміном закінчення кредиту, встановлено відсоткову ставку порядку 35% річних. Що стосується, коли загальний термін кредиту перевищує термін векселі, розмір відсоткової ставки збільшується, залишаючись менше ставки звичайного кредиту. У зворотної ситуації, коли час векселі перевищує термін кредиту, розмір відсоткової ставки зменшується, наближаючись зі збільшенням терміну векселі до нулю, тобто. безвідсотковому кредиту.

При кредитуванні неопределенно-срочными векселями відсотки зможуть визначатися, наприклад, так: 35% річних під час до погашення векселі плюс відсотки за ставці, близька до ставці рефінансування ЦБ Росії, від моменту сплати векселі до закінчення кредиту. Через війну, сумарна ставка за кредитами перевищує 35% і від терміну звернення векселі, але, тим щонайменше, менше ставки звичайного рублевого кредиту. Для першого власника векселі вартість такого кредиту складається з відсотка, утримуваного банком, наприклад, як уже зазначалося вище, 35% річних та незначною сумою дисконту, яка прийнятна для постачальника, погоджується отримати вексель. Якщо вексель приймається за номіналом, тобто. постановка ведеться у вигляді вексельної суми, то таке кредитування прийнятно для клиента.

1.3. Кредитування під заставу векселей.

Кредитування під заставу векселів має певну специфіку. Видача позичок виробляється під заставу векселей:

— кредитування під соло-вексель.

— відкриття клієнту спеціального позичкового рахунки, що забезпечується векселями.

При векселедержательском кредиті власна кредиторської заборгованості оформляється векселями. У цьому одержувач векселі - постачальник товарів, виробник послуг чи іншу особу, що є кредитором, має можливість отримання коштів у банку векселедателя-должника з допомогою відкритого йому кредиту. Зазвичай, кредит за векселями, переданого під заставу, надається лише розмірі 60 — 90% від своїх вартості. Тому, стягнення вексельної суми у разі невиконання умов кредитного договору може дати певний эффект.

2. Ризики під час операції з векселями.

Операції з обліку векселів для банків значною мірою ризикованими. Ризик втрат пов’язаний лише з фінансове становище векселедавця, але визначається крім того низку інших факторов.

Зокрема, спостерігається інформаційна закритість ринку. Проблема найбільш гостра пов’язані з важкодоступністю інформації про що у зверненні векселях, процедурі випуску, погашенні, фактах втрати чи розкраданні векселів, зведені дані, фінансової звітності векселедателя.

Учасники ринку поки що неспроможні користуватися загальноприйнятої технологією скоєння операцій. Це з тим, чого немає уніфікований порядок випуску погашення векселів, перевірки їх у справжність, усталеного документа обігу субстандартні та порядку по чиненим угодам на вторинному рынке.

Сьогодні відсутня торгова система чи загальновизнана торгова майданчик за операціями з векселями. Операції з ними здійснюються на неорганізованому не біржовому ринку. Процедури з висновку, вчинення розрахунків, передача боргових зобов’язань визначаються індивідуально. Тому учасники вексельного звернення практикують різні способи виконання угод: за умов передоплати чи предпоставки паперів, закритим чи відкритим индоссаментом.

Високий і зростає ризик шахрайства. Він пов’язані з документарній формою векселі як боргового інструменту та погіршується можливістю передачі векселів по бланковому индоссаменту, що посилює ризик злоупотребления.

Працюючи з векселями виникають різні колізії щодо окремих питанням кримінального, громадянської непокори і вексельного права. Наприклад, існуюча у межах кримінального та цивільного прав процедура «арешту «коштів у забезпеченні платежу чи боргових зобов’язань, є предметом спору, виступає у протиріччі із нормами вексельного права. Така ситуація робить ризикованими як активні операції банку з обліку, а й пасивні - із залученням ресурсов.

Певний внесок у зниження рівня ризику за операціями з векселями можуть зробити прийняті рамках асоціації учасників вексельного ринку (АУВЕР) єдині стандарти розкриття інформації, випуску погашення і навіть звернення векселів, обов’язкових виспівати учасниками ассоциации.

Таким кроком, певне, мусить бути організація вексельної торгової майданчики в раках асоціації. Її створення підвищить ліквідність обертаються векселів, прискорять торгових операцій, знизять ризик скоєних угод, скоротить витрати для кінцевих учасників, це сприятиме підвищенню «прозорості «вексельного рынка.

Можливо, існування торгової системи без забезпечення депозитарного обліку скоєних операцій із векселями та гарантованої системи їх виконання. І тут, допуск до брати участь у торгах може бути вільним, а має споруджуватися залежно від досвіду компанії на вексельному ринку й власної платежеспособности.

Однією з операцій, одержують розвиток, є авалювання комерційними банками векселів сторонніх векселедавців. У цьому банк стає солідарно зобов’язаним за векселями і у вигляді компенсації за ризик отримує комісійний винагороди. Така операція не тягне у себе відволікання ресурсів, але вимагає скрупульозного опрацювання забезпечення угоди. Найчастіше за його ролі виступає заставу ліквідних тих матеріальних цінностей. Тоді рівень ризику за угодою для банку визначається знайденим механізмом переходу права власності, чи реалізації залога.

Вексельний ринок у Росії аж надто рухливий, тому й операції банків з векселями вирізняються високою динамічністю. Звісно ж, що суто портфельні операції у вексельному ринку втрачають значимість з зниження обсягів вексельного кредитування і вирівнювання дохідності по региону.

Перспективним напрямом стає орієнтація банків на корпоративну клієнтуру, розробка і впровадження різних розрахункових схем з використанням як власних векселів, і обертаються над ринком інших боргових обязательств.

Залежно від конкретної історичної ситуації банк може брати він виконання низки функцій — від розробки схеми до скоєння комісійних операцій із дорученням клієнта, виконання функцій платіжного агента. При цьому банк, як має ряд переваг щодо інших фінансових установ, експонованих на вексельному ринку. Насамперед, полягають на більш жорсткому контролю над фінансовим станом зі боку Центробанку Росії, досвід роботи на вексельному ринку, широке коло контрагентів, інформаційної забезпеченості і наявності фінансових ресурсов[3].

3.Вексель — розв’язання проблеми неплатежей.

Забезпечення виробництва обіговими коштами і коштами для розрахунків є одним із вузлових проблем нинішньої економічної ситуації в. Треба мати через, що від старого расчетно-платежного механізму, що проіснувало з деякими змінами початку 1930;х і до 90-х стався у умовах, коли нове розрахунковий механізм створено ні і ні навіть намічено загалом. Її треба створювати наново, хоча і з великим опозданием.

Втративши дешевого та найдоступнішої банківського кредиту, господарство, цілком природно, пішло шляхом нарощування комерційного кредиту на формі дебіторської та кредиторської заборгованості. Однак це комерційний кредит зіштовхнувся із повною відсутністю у господарстві тих форм, які додали йому рухливість, мобільність, дозволив би тимчасово вільним оборотним капіталам швидко переходити від однієї господарства до іншого, обслуговувати господарський оборот. Замість ланцюжка розрахунків виникла інертна маса неплатежей.

Сам факт величезної інертної маси дебіторської та внутрішньої кредиторської заборгованості дозволяють зробити три кардинальних виведення. По-перше, в народному господарстві є ресурси, які можна реалізовані і за певних умов поповнити його оборотні кошти. По-друге, необхідно відродити цивілізовані форми такий мобілізації - вексель і вексельне звернення. По-третє, необхідно зробити відповідний коригування кредитної політики, про те, щоб банківські ресурси притікали на що, зокрема, каналами обліку, і переобліку векселів. Звідси випливає і четвертий висновок — про переорієнтацію (хоча б часткової) емісійною політики Центробанку та політики рефінансування на переоблік векселей.

Існує, хоча б теоретично, кілька шляхів розв’язання проблеми неплатежів, крім впровадження комерційного векселі і вексельного кредиту. Це насамперед — прямий банківський кредит в його оборотні кошти. Проте банківський (незабезпечений) кредит неспроможна прийняти масовий і систематичний характер в умови відсутності між контрагентами. Він ризикований і може надаватися під високі відсотки, не прийнятні для товаровиробників. Банківський кредит під забезпечення товарноматеріальними цінностями витягує зі обороту ці коштовності і тим самим уповільнює господарський оборот. Така форма кредиту прийнятна у разі формування великих сезонних запасів, але у інших випадках вона викликати уповільнення обігу субстандартні та ще більшу потреба у оборотних средствах.

На відміну від прямого банківського кредиту, вексельний кредит не потребує особливому заставу і менш ризикований, ніж банківський кредит. У на відміну від дебіторську заборгованість, вексельний кредит не пов’язує його оборотні кошти кредиторів, бо дозволяє йому розплачуватися векселями зі своїми поставщиками.

Інша альтернатива вексельному зверненню заснованого на оформленні векселями заборгованості підприємств — широке використання у обороті векселів банків. Векселі банків потрібно відрізняти тільки від векселів підприємств, котрі оформляють товарну угоду (комерційних векселів), а й від відомих вексельної практиці, про, фінансових векселів. Нинішні векселі банків — це форма приватної емісії розрахункових коштів, не забезпечених конкретної угодою з продажу товару і житлово-комунальні послуги. За суттю — це квази-деньги, приватні банкноти, не які мають силою законного платіжний засіб, але забезпечені зобов’язанням банку з обміну на банкноти Центробанка.

Векселі банків збільшують на спільну грошову масу, поповнюючи недолік грошової емісії Центробанку. Не мобілізують внутрішні резерви господарства, а є сурогат грошової емісії і сурогат прямого банківського кредитування. У цьому емісійний дохід дістається комерційних банків. Якщо векселі підприємств, зменшують масу потребных економіці оборотних засобів, то векселі банків розширюють його оборотні кошти господарства з допомогою зовнішніх надходжень у економіку приватних розрахункових коштів. Звернення векселів має починатися знизу з первинних господарських ланок. Вексель повинен мобілізувати ресурси господарства, надавати їм мобільність, а чи не являти собою додаткову приватну емісію банкнотів сертифікатів на додаток до грошової емісії Центробанку. Лише цього разі до обслуговування вексельного звернення може бувальщина підключена банківсько системо. Завдання банків у цьому разі - не емісія векселів банків, а облік векселів підприємств і відповідне використання значній своїй частині кредитних ресурсов.

У зв’язку з загостренням дефіциту грошей до економіці, досить велику роль процесі кредитування реального сектора на етапі набуло вексельне кредитування. Слід зазначити, що вексель як фінансовий інструмент грає двояку роль для нинішнього стану російської економіки. З одного боку, він здатний як інші боргові зобов’язання, є все-таки квази-деньги, і вексельний оборот істотно підвищує роль агрегату грошової маси М2 з допомогою підвищення швидкості грошового обігу євро і завдяки тому, що чимало звеселяючи фактично є банківської емісією грошей. У зв’язку з цим, цілком природно запровадження ЦБ РФ економічного нормативу Н13, мета якого — обмежити обсяги випуску банківський векселів. З іншого боку, вексель сприяє розвитку нових форм грошового звернення, генерує нові форми трансакцій і трансфертів, частково вирішуючи, в такий спосіб, проблему дефіциту грошей до економіки та проблему неплатежів. Тож не дивно, що вексель далі залишається однією з поширених платіжних інструментів на фінансовому ринку Росії. А вексельне кредитування — одним із найбільш широко використовуваних видів кредитування корпоративних клиентов.

Схема вексельного кредитування є досить простою. Коли підприємств потребує додаткових оборотних коштах, а й через високу вартість звичайного банківського кредиту неспроможне одержати його підтримку «живими «грошима, він може звернутися до вексельному кредитування. У разі банк укладає з клієнтом договір, яким підприємство як кредиту отримує пакті векселів у сумі, зазначену у тому договорі. Кок правило, отримані векселі є бездоходными. Ними підприємство розраховується з постачальниками і підрядчиками. Після закінчення терміну кредитного договору підприємство — перших векселетримач погашає отримані раніше «живими «грошима кредит, виплачуючи відсотки. Останній власник векселі пред’являє його до оплати у визначений термін і він здобуває вексельну суму. Це лише загальна схема операцій із кредитування з векселями[4]. Можливі як і варіанти дострокового пред’явлення векселів до банку та урахування їхніх з наступним дисконтом, подальшого кредитування під заставу банківських векселів, отримані від першого векселедержателя і т.д.

Достроковий облік власних векселів є, мабуть, найбільш цікавою для банку активної операцією. Це було пов’язано лише з відсутністю ризику під час проведення угод, а й існуючим порядком відображення облікового дисконту безпосередньо по рахунку доходів банку. Саме можливість наступного дострокового обліку власних векселів служить серйозним стимулом для видачі комерційними банками вексельних кредитов.

Предметом інших дисконтних операцій виступають передусім банківські векселі. Падіння обсягів вексельного кредитування змусило комерційні банки звернути увагу до окремі корпоративні бумаги.

З величезного переліку які наводнили російський ринок корпоративних векселів, лише вузьке коло їх можна зарахувати до дійсним векселях — безумовним борговим обязательствам.

Порядок звернення інших паперів регулюється не вексельним правом, а внутрішніми положеннями окремих векселедавців, що найчастіше не тільки припускають погашення векселів в грошової форми, і навіть не передбачають прийом векселів до погашення заборгованості за відсутності супровідних листів або за наявності окремих индоссаментов.

З урахуванням подібних моментів банки набувають задля власного інвестиційного портфеля дуже обмежене коло корпоративних векселів, в частковості РАТ «Газпром », АТ «Алмазы-России-Саха », АТ «Сиданко «[5]. Векселі інших підприємств у силу наявних особливостей їх використання лише у схемах взаєморозрахунків виступають для банків виключно предметом угод типу «рэпо «або брокерських операций.

З використанням вексельного кредитування немає реального виділення коштів у період видачі позички. З іншого боку, які перебувають у спілкуванні банківські векселі як і предмет високо ліквідного забезпечення при наданні банком будь-яких кредитних продуктів — кредитів, гарантій, акредитивів тощо. Встановлюючи досить низькі ставки по вексельним кредитах, банк додатково приваблює і нових клієнтів. При визначенні відсоткової ставки по вексельному кредиту приймаються у увагу такі факторы:

— необхідність резервування залишків по вексельним рахунках у фонді обов’язкових резервів ЦБ РФ, що зумовлює додаткове залучення коштів аналогічної срочности;

— ймовірність додаткового залучення коштів при розриві термінів надання кредиту та термінах звернення векселі (на різницю у сроках);

— необхідність урахувати відсоткової ставки щодо ризику, виникає під час операції кредитования[6].

Вигода, яку видобувають підприємствами під час використання вексельного кредита.

— подолання необгрунтованого і неефективного обмеження платоспроможного від попиту й у низці випадків досягти зростання виробничої активности;

— банківську гарантію платежу шляхом надання векселі знімає необхідність підприємствам передоплати у його частих випадках, коли він слугує винятково захисту від ризику неплатежів, цим з’являється можливість прискорення матеріального оборота;

— банківські векселі, надані клієнтам банку під депозити, що є для банку гарантією оплати векселів, зазвичай, за сумою вдвічі і більше, перевершують розмір депозиту отже величина, оборотних засобів оперативно керувати підприємства увеличивается;

— у прямій економії на податкових виплати, податку дохід, отриманий за векселем підприємствам — 15%, проти оподаткуванням аналогічного доходу на депозитному внесок у банку, який составляет.

35%[7];

— ліквідність вкладень; бурхливо що розвивається вексельний ринок дає можливість продати вексель чи врахувати їх у банке.

Рішення проблеми дефіциту грошей до економіці, безумовно, полегшить доступ підприємств для отримання кредитних «живих «грошей, проте призведе до повної відмови від векселів як отримання джерела додаткових оборотних засобів, оскільки вексельне законодавство ще й унифицировано, а вартість «вексельних «грошей завжди залишатиметься нижче від вартості «живих ». І оскільки, що склалася у фінансовій системі країни, така, що тільки кредитування реального сектора (йдеться про зворотних кредитах) може бути потужним джерелом поліпшення стану промислових підприємств та обслуговуючий їх комерційних банків, вексельне кредитування буде прийняти із успіхом використовуватися між банками та його клиентами.

Найсерйознішим елементом інфраструктури вексельного ринку є механізм ліквідності цієї цінних паперів у законодавчому порядку. Якщо він нічого очікувати вироблено і законодавчо закріплено, то векселетримачі у Росії зіштовхнутися у майбутньому з проблемою масових неплатежів по векселям.

4. Аналіз операцій із векселями.

4.1. Аналіз дохідності фінансових векселей.

Вексель то, можливо випущено і з дисконтом, і із виплатою фіксованого відсотка до номіналу в останній момент погашення (відсотковий вексель).

З погляду кількісного аналізу, у першому випадку вексель є дисконтну папір, дохід через яку представляє різницю між ціною купівлі й номіналом. Тому дохідність такого векселі визначається аналогічно дохідності будь-якого зобов’язання, реалізованого з дисконтом і погашаемого за номіналом: де t -число днів до погашения;

Р — ціна покупки;

N — номинал;

До — курсова стоимость;

У — використовувана тимчасова база;

Зазвичай, у бойових операціях з векселями використовуються звичайні відсотки (360/360).

Абсолютний дисконт по дисконтному векселем P. S равен:

S=FV-PV=N-P=100-K. (2).

Якщо вексель продається (купується) передчасно погашення, дохід буде поділений між продавцем і покупцем з урахуванням величини ринкової ставки відсотка голосів і числа днів, решти до погашення: де Y — ринкова ставка (норма дохідності покупця); t — число днів від часу угоди передчасно погашения;

Відповідно, дохід продавця буде равен:

Sпрод = P. S — Sпок, (4).

Якщо вексель розміщається за номіналом, його дохід визначається оголошеної відсотковою ставкою в r. І тут вексель є цінний папір із виплатою фіксованого доходу на момент погашения.

_______________________________________________________ 1 Лукасевич И. Я. Аналіз фінансових операцій. М. 1995 г.

З урахуванням введеного вище позначення r абсолютна величина доходу по векселем то, можливо визначено, как:

де r — ставка по векселю;

N — номінал; t — термін погашення днях;

B — тимчасова база;

Відповідно, річна дохідність погашення Y, обчислена за простими відсоткам, буде равна:

З (5) і (6) слід, що й зобов’язання розміщено за номіналом і тримається передчасно погашення дохідність дорівнюватиме яка вказана у контракті ставки відсотка (тобто. Y=r).

Якщо вексель продається (купується) між датами випуску погашення, абсолютна величина доходу P. S буде розподілено між продавцем і покупцем відповідно до ринкової ставкою (нормою дохідності покупця) Y нині часу й пропорційно терміну зберігання цінних паперів кожної зі сторін. Частина доходу, належна покупцю за що залишилося до погашення термін t2, дорівнюватиме: де t2 — число днів від часу купівлі до погашення векселя.

Відповідно, продавець отримає величину:

Sпрод = P. S — Sпок (8).

Співвідношення (7) і (8) відбивають ситуацію рівноваги над ринком (тобто. «справедливе «розподіл доходів у відповідність до ринкової ставкою Y і пропорційно терміну зберігання папери кожної зі сторін). Будь-яке відхилення в той чи інший бік потягне у себе перерозподіл доходу на користь однієї з учасників сделки.

Гранична величина ринкової ставки Y, коли він продавець папери отримає дохід, має відповідати нерівності: де r — ставка по векселю;

Y — ринкова ставка; t1 — число днів до погашення момент купівлі; t2 — число днів до погашення момент перепродажи;

У цьому дохідність операції буде равна:

де YTM — ефективна доходность.

4.2. Оцінка вартості фінансових векселей.

Процес оцінювання вартості векселі, випущеного з дисконтом, полягає у визначенні сучасної величини елементарного потоку платежів з формулі простих відсотків з необхідної норми дохідності Y.

З урахуванням використовуваних позначень формула поточної вартості (ціни) подібного зобов’язання матиме вид:

Оскільки номінал дисконтного векселі приймається за 100%, його курсова вартість равна:

Визначення сучасної вартості відсоткових векселів. З урахуванням накопичення на даний момент операції доходу вартість зобов’язання (Р), відповідна необхідної нормі дохідності Y може бути оцінена з співвідношення: де — t число днів до погашения.

При Y=r ринкова вартість зобов’язання на даний момент випуску дорівнюватиме номіналу (тобто. Р=N). Відповідно, при Y>r буде Р.