Финансовое забезпечення інвестиційних проектов

Реферат.

за курсом «Инвестирование».

на тему:

Фінансове забезпечення інвестиційних проектов.

Миколаїв 2004.

Содержание Введение 3 1. Особливості визначення джерел формування інвестицій 4 2. Фінансування на безповоротної і поворотній основі. Принципи фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності 5 3. Джерела формування інвестиційних коштів підприємства 6 3.1. Внутрішні джерела формування інвестицій підприємства 7 3.2. Зовнішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів підприємства 8 3.3. Джерела формування заёмных інвестиційних ресурсів підприємства 9 Укладання 12 Список літератури 13.

Заключним етапом управління формуванням інвестиційних ресурсів загалом підприємству є визначення конкретних джерел залучення. Цей процес відбувається є частиною загальнішого процесу — формування фінансових ресурсів задля забезпечення всіх потреб стратегічного розвитку предприятия.

Визначення джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства є одним із найважливіших завдань для успішного функціонування підприємства міста і забезпечення успіху інвестиційних проектов.

Важливою особливістю вибору джерел формування інвестиційних ресурсів, є досить широка їх альтернативність задоволення одним і тієї ж інвестиційних потреб підприємства. Ця альтернативність формується у діапазоні можливого залучення власних чи позикових джерел інвестиційних ресурсів (наприклад, власний капітал чи довгостроковий кредит), а й у діапазоні кожного з цих видів залучуваного капіталу (власний капітал, приваблюваний з внутрішніх чи зовнішніх джерел; позиковий капітал, приваблюваний у вигляді довгострокового кредиту банку, фінансового лізингу чи облігаційної позики). Тож у основі вибору конкретних джерел формування інвестиційних ресурсів із можливих їх альтернатив завжди лежить порівняльна їх оцінка критерієм вартості капіталу, доповнювана урахуванням інших факторов.

Основні види джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства, і навіть чинники вибору даних джерел пропонуються для розгляду у даному реферате.

1. Особливості визначення джерел формування инвестиций.

Визначення джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства має низку відмітних особенностей.

Однією з цих особливостей і те, що інвестиційний процес у більшості інвестиційних проектів характеризується досить тривалим періодом, які визначає і довгострокове відволікання фінансових коштів у інвестиційні мети. Тому джерелами формування інвестиційних ресурсів крім власного капіталу можуть виступати, зазвичай, лише довгострокові кредити і позики, і навіть фінансовий лізинг. Короткострокові позикові інвестиційні ресурси використовують у процесі інвестиційної діяльності тільки у виняткових случаях.

З іншого боку, під час виборів джерел формування інвестиційних ресурсів треба врахувати, що й надання підприємству на період формує для кредитора вищого рівня фінансового ризику (в порівнянні з короткотерміновим кредитуванням), які істотно підвищує вартість позикових інвестиційних ресурсів немає і визначає необхідність надійнішого забезпечення (додатковими гарантіями, запорукою, закладом тощо.). З урахуванням цих умов вартість запропонованого довгострокового позикового капіталу на фінансовому ринку часто перевищує як вартість власного капіталу (з урахуванням податкової його навантаження), а й можливий рівень інвестиційного доходу підприємства (що робить її інвестиційного розвитку, пов’язану з допомогою позикового капіталу, неефективною). Тож у процесі вибору джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства їхню вартість повинна порівнюватися не тільки між собою, але й прогнозованим рівнем інвестиційного дохода.

І, насамкінець, під час виборів конкретних джерел формування інвестиційних ресурсів треба враховувати прогнозовані пропорції обсягів окремих напрямів інвестування — реального і фінансового. Якщо фінансове інвестування підприємства здійснюється з допомогою своїх внутрішніх джерел інвестиційних ресурсів, то реальне — за рахунок більш широкої кола як власних, і позикових средств.

Фінансове забезпечення інвестиційного процесу — це, власне, участь фінансів в відтворенні основний капітал. У фундаменті економічної теорії розвинутих країн різняться поняття фінансування й інвестування. [5, с.246].

Процес визначення джерел постачання та виділення (залучення позики) грошових коштів на інвестицій називається финансированием.

Процес застосування коштів у ролі довгострокових вкладень означає інвестування, т. е. фінансування передує инвестированию.

2. Фінансування на безповоротної і поворотній основі. Принципи фінансовокредитних відносин між суб'єктами інвестиційної деятельности.

Після пошуку джерел фінансування та визначення структури, оформлення договорів фінансування (кредитного договору) починається процес інвестування, т. е. перетворення грошової форми капіталу продуктивну. Потім капітал у процесі обороту починає приносити прибуток як грошових потоків (прибутків і амортизації) і лише частково вивільнятися (через ліквідність), поповнюючи цим власні джерела финансирования.

Фінансове забезпечення проектів може здійснюватися на безповоротної чи поворотній основе.

Фінансування на безповоротної основі — це надання грошових коштів (здійснення витрат) різними інвесторами невизначений час у надії отримання від його запровадження у майбутньому доходів, які покриють прибутково ці расходы.

Фінансування на поворотній основі — це надання інвестором коштів на певний час, з зобов’язанням була повернути їх до зумовленого терміну з процентами.

За першого методі джерелами фінансування є бюджетні асигнування, державні субсидії, кошти позабюджетних фондів, кошти інвесторів, і навіть залучені ними кошти (фінансування з допомогою випуску акций).

При другому методі використовується національний кредит, кредити міжнародних фінансово-кредитних інститутів, комерційних банків та інших фінансово-кредитних учреждений.

Дедалі більше значення джерело фінансування набувають інші позикові кошти: комерційний кредит, іпотечні позички, кошти кредитних спілок, засоби від випуску й наступного продажу облігацій, засоби від лізингових і факторинговых операций.

Основними принципами фінансово-кредитних відносин між суб'єктами інвестиційної діяльності є договірної, прямий, цільової і безперервний характер фінансування, принцип взаємного фінансового контроля.

Фінансування проектів складає підставі договорів (контрактів) в міру їхнього виконання. Відповідно до цим принципом оплата робіт чи послуг виробляється після їх виконання у цілому або принаймні виконання окремих этапов.

Проектно-пошукові роботи зазвичай оплачуються або за проект в цілому, або за виконану проектно-кошторисну документацию.

Прямий і цільової характер фінансування зумовлюють надходження коштів безпосередньо замовникові та суспільству лише з той об'єкт, котрій вони предусмотрены.

Ритмічність і безперервність виробництва потребують і безперервності його фінансування, своєчасної оплати виконаних работ.

Фінансовий контролю над цільовим і раціональним використанням виділених коштів ввозяться залежність від форми власності інвестора і використовуваних джерела фінансування проекту, наприклад, при бюджетних асигнуваннях його здійснюють державні органи фінансовогосподарського контролю, при довгостроковому кредиті — комерційні банки.

3. Джерела формування інвестиційних коштів предприятия.

Джерела фінансування реальних інвестицій тісно пов’язані з фінансовокредитним механізмом інвестиційної сфери, де відбувається їх практична реализация.

Класичною формою самофінансування інвестицій у індустріальних країнах із розвиненою ринковою економікою є кошти корпорацій як нерозподіленого прибутків і амортизації, які доповнюються певною часткою емісії (випуску) цінних паперів (акцій і облігацій) кредиту, отриманого з ринку позичкового капіталу (рис. З). |Валова прибуток | |(обсяг продажів мінус| |витрати | |виробництва) | |(-) Мінус | |торгово-администрат| |ивные витрати | |(-) Мінус | |амортизація | |основний капітал | |(=) Операційна | |прибуток | |(-) Мінус | |відсоткові платежі | |по заёмным | |засобам | |(=) Прибуток до | |відрахування податку | |(-) Мінус податку | |прибуток | |(=) Торішній чистий прибуток | |(-) Мінус дивіденди| |з акцій | | | |Нераспределённая | |прибуток | | | |Кошти, | |мобилизуемые з | |ринку | |(фондового і | |кредитного) |.

Рис. 3 Джерела фінансування інвестицій предприятий.

Отже, капіталовкладення в кошти фінансуються в Україні счет:

• власних фінансових ресурсів немає і внутрішньогосподарських резервів інвесторів (чистий прибуток; амортизаційних відрахувань; заощаджень громадян юридичних осіб; коштів, виплачуваних органами страхування як відшкодування збитків стихійних лих, аварій та т.д.);

• позикових фінансових коштів інвесторів (банківських кредитів, облігаційних позик і др.);

• залучених фінансових коштів інвесторів (коштів, отримані від емісії акцій, пайових та інших внесків фізичних юридичних осіб в статутний капитал);

• коштів, централізованих добровільними спілками (об'єднаннями) підприємств і фінансово-промисловими группами;

• коштів федерального бюджету, наданих на безоплатної і возмездной засадах; коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації; «коштів позабюджетних фондів (наприклад, дорожнього фонда);

• коштів іноземних інвесторів. Фінансування капітальних вкладень по будівництвам може здійснюватися як з допомогою одного, і кількох источников.

1. Внутрішні джерела формування інвестицій предприятия.

Основні форми залучення власних інвестиційних ресурсів підприємства, з допомогою внутрішніх джерел, представлені на рис. 3.1.

Серед поданих малюнку видів внутрішніх джерел формування інвестиційних ресурсів підприємства провідна роль належить реінвестованого частини чистої прибыли.

Рис. 3.1 Основні види внутрішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів предприятия.

Саме це джерело формування інвестиційних ресурсів забезпечує пріоритетний напрямок зростання ринкову вартість підприємства. У формуванні конкретної суми коштів, залучуваних рахунок цього джерела, великій ролі грає дивідендна політика підприємства (політика розподілу його чистий прибуток). Інвестиційні ресурси, формовані за рахунок цієї джерела, мають найбільш універсальному характері використання — є підстави спрямовані задоволення будь-яких видів інвестиційних потреб предприятия.

Другим за значенням внутрішнім джерелом формування власних інвестиційних ресурсів є амортизаційні відрахування. Цей джерело відрізняється найстабільнішим формуванням коштів, спрямованих на інвестиційні мети. Разом про те, цільова спрямованість цього джерела носить вузький характер — формована з допомогою амортизаційних відрахувань сума інвестиційних ресурсів направляють у основному для ре-новацию діючих основних засобів і нематеріальних активів. Розмір цього джерела формування власних інвестиційних ресурсів залежить від обсягу використовуваних підприємством амортизируемых внеоборотных активів і прийнятої їм амортизаційної політики (вибраних методів амортизації). [2, с.140].

Крім прибутків і амортизації, до власним джерелам фінансування заведено відносити мобілізацію внутрішніх ресурсів (МВР). До них належать засоби від реалізації выбывающего устаткування, непотрібних матеріалів, інструмента, інвентарю, ліквідації тимчасових будинків та споруд, реалізації попутно видобутих з корисними копалинами (з відрахуванням витрат з їх реализации).

При господарському способі будівництва до МБР ставляться планові накопичення та від зниження собівартості будівельно-монтажних робіт, амортизація із засобів праці, які у строительстве.

2. Зовнішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів предприятия.

Основні види зовнішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів наведено на рис. 3.2.

Характеризуючи склад наведених джерел, треба сказати, що у літературі звичайно характеризуються терміном «залучені інвестиційні ресурси ». Це з тим, що на відміну від внутрішніх джерел до моменту їхнє надходження на підприємство не мають титулу його власності і вимагає від підприємства певних зусиль і витрат з їх залученню. Однак у міру надходження енергоносіїв вони входять до складу власного капіталу підприємства міста і надалі використанні характеризуються відповідно як власні інвестиційні ресурсы.

Серед перелічених видів самих джерел формування інвестиційних ресурсів найбільшу роль грають емісія акцій (для акціонерних товариств) чи залучення додаткового пайового капіталу (й інших видів товариств). Безповоротні асигнування бюджетів йдуть на фінансування інвестиційної діяльності переважно державних предприятий.

Акціонування як засіб фінансування інвестицій зазвичай використовується для реалізації великомасштабних проектів при галузевої чи регіональної диверсифікації інвестиційної деятельности.

Рис. 3.2 Основні види зовнішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсов.

3. Джерела формування заёмных інвестиційних ресурсів предприятия.

Основні види джерел формування позикових інвестиційних ресурсів представлені на рис. 3.3. Кредитне фінансування звичайно у двох формах: як отримання довгострокових банківських позичок у конкретних проектів і облігаційних позик. Довгострокові кредити комерційних банків залучаються зараз у реальні і быстрореализуемые проекти із високим нормою прибутковості (дохідності) інвестицій. [2, с.142].

На відміну від бюджетних коштів залучення довгострокових кредитів банків на капіталовкладення підвищує відповідальність позичальників право їх раціональне використання завдяки повернення і платності позикових коштів. Конкретні терміни надання довгострокового кредиту та терміни його погашення визначаються договором між позичальником комерційним банком. Проте довгостроковим кредитуванням капіталовкладень здатні займатися зараз лише великі комерційних банків, але за умови надання їм податкових пільг, бо за високої інфляції відсутні критерії доцільності кредитуемых мероприятий.

Важливим джерелом фінансування є кредит, наданий інвесторам, незалежно від форми власності, реалізації реальних інвестицій. Зазвичай, це довгостроковий (терміном більше однієї року) кредит. Такий кредит може надаватися комерційними банками на договірних засадах, державою (національний кредит) із засобів держбюджету і Національного банку з допомогою центральних ресурсів, комерційного кредиту, іпотечних позичок, лізингових операций.

Рис. 3.4 Основні види джерел формування позикових інвестиційних ресурсов.

Основою взаємовідносин інвестора і партнерів банку (іншого кредитодателя) являегся кредитний договір, де обумовлюється розмір наданого кредиту, його забезпеченість, гарантії повернення, терміни його й способи погашення, відсоткові ставки користування, майнова відповідальність сторон.

Висновку кредитного договору передує уявлення позичальником низки документів, у яких обгрунтовується потреба у кредиті під інвестиційний проект. Зазвичай потреба у кредиті окреслюється різницю між загальним обсягом інвестицій і власними і залученими ресурсами. Але можливе і повний фінансове забезпечення проекту з допомогою кредиту. Надання кредиту передує оцінка банком кредитоспроможності позичальника або сама, або, за дорученням, аудиторської фирмой.

Державний кредит використовується інвесторами лише фінансування реконструкції, технічного переоснащення і нового будівництва виробничих об'єктів під гарантію міністерств і відомств. Кредити з допомогою централізованих ресурсів Національного банку України надаються за рішенням Верховної Ради України лише державних підприємств і лише з цільові програми з впровадженню нових технологій, модернізації виробництва, розширенню випуску товарів народного потребления.

Облігаційні позики можна випускати лише відомими акціонерними компаніями (корпораціями чи фінансово-промисловими групами), платоспроможність не викликає сумніви в інвесторів (кредиторов).

Лізинг і нині інвестиційний селенг використовуються за браку власних коштів на реальних інвестицій, і навіть при капітальних вкладеннях у проекти з гаком періодом експлуатації чи з високим рівнем змінності технологии.

Лізинг одна із перспективних методів залучення позикових коштів. Він сприймається як одне з різновидів довгострокового кредиту, наданого лізингової компанією (банком) лизингополучателю у натуральній форми і погашаемого на виплату. Цей метод дозволяє предприятию-лизингополучателю швидко набувати потрібне устаткування, не відволікаючи одноразово зі свого обороту чималі фінансові ресурсы.

Селенг є специфічну форму зобов’язання, яке у передачі власником (юридичною особою чи громадянином) прав користування і розпорядження його майном терміном за певну платню. Як такого майна можуть виступати як внеоборотные активи (будинку, споруди, устаткування), і оборотні активи (кошти, цінні папери ін.). У цьому власник залишається власником переданого наймачам майна України та може за першим вимозі повернути його. Селенг-компания приваблює та вільно використовує на власний розсуд майно й окремі майнових прав юридичних осіб і граждан.

З допомогою селенга виявляється фінансову допомогу компаніям, які відчувають гострий дефіцит різні види ресурсів, зокрема й кошти. Тож у зарубіжної практиці селенг спромігся стати одним із поважних методів фінансування інвестицій у різноманітних галузях підприємницької деятельности.

Змішане фінансування грунтується в різних комбінаціях зазначених методів і може бути реалізований переважають у всіх формах инвестирования.

Заключение

.

У цьому рефераті визначено основні джерела формування інвестиційних ресурсів підприємства, і навіть чинники, що впливають конкретний вибір джерела фінансування конкретної інвестиційного проекту. Однак навіть за обліку цих факторів необхідно врахувати, що у становищі, де знаходиться нині економіка України необхідно прагнути створити сприятливий інвестиційний клімат як для іноземних інвесторів, але й власних. І йдеться щодо тому, щоб знайти їм вартість здійснення інвестицій. Приватному капіталу також потрібні гарантії від примусових вилучень та свавілля влади, система страхування від некомерційних ризиків, і навіть стабільні умови роботи за здійсненні довгострокових капиталовложений.

Список літератури 1. Беренс У. Хавранек П. М. Посібник із оцінці ефективності инвестиций.

— М.: АТЗТ «Интерэксперт», «Инфра-М», 1995. — 528с. 2. Бланк І.А. Управління інвестиційними підприємствами. — До.: Ника-Центр,.

Эльга, 2003. — 480с. 3. Книш М. И., Перекатів Б.А., Тютиков Ю. П. Стратегічне планування інвестиційної діяльності: Навчальний посібник — Видавничий будинок «Бізнеспреса», 1998. — 315с. 4. Пересада А. А. Основи інвестиційної діяльності. — До.: «Издательство.

Лібра" ТОВ, 1996. — 344с. 5. Пересада А. А. та ін. Інвестування: навчально-методичний посібник. — К.:

КНЕУ, 2001. — 251с. 6. Федоренко В. Г. Інвестознавство: Підручник. — До.: МАУП, 2000. — 408с. 7. Янковський К. П., Мухарь І.Ф. Організація інвестиційної й інноваційної діяльності. — СПб Пітер, 2001. — 488с.

———————————;

Внутрішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів предприятия Реинвестируемая частина чистої прибыли Амортизационные отчисления Средства від продажу вибувають необоротних активов Прочие зовнішні источники Целевые асигнування недержавних фондів та інститутів на безповоротної основе Ассигнования з бюджетів різних рівнів на безповоротної основе Привлечение додаткового пайового капитала Инвестиции в основний капитал Портфельные (фондові) инвестиции Резервный (страхової) капитал Инвестиции в оборотний капитал Иммобилизуемая на інвестиції надмірна сума власних оборотних активов Прочие внутрішні источники Эмиссия акций.

Зовнішні джерела формування власних інвестиційних ресурсів предприятия.

Інші зовнішні источники.

Державні цільові і пільгові кредиты Долгосрочные кредити і позики небанківських фінансових учреждений Долгосрочные кредити банков.

Джерела формування заёмных інвестиційних ресурсів предприятия.

Фінансовий лизинг Облигационный займ (емісія облигаций).